2017-社会服务业2017年8月投资月报：关注酒店业复苏，布局三季度优质标的_22页-2mb

文档总结

核心内容

本报告是一份关于2017年7月餐饮旅游行业及社会服务板块的行业分析报告，重点分析了酒店业回暖趋势、免税行业增长情况、出境游与国内游的对比，以及部分重点公司业绩表现和投资建议。报告还提供了相关公司的盈利预测、评级及市场动态。

主要观点

• 行业整体表现：2017年7月，上证综指上涨2.52%，沪深300指数上涨1.94%，而餐饮旅游板块平均下跌1.78%，跑输大盘。
• 酒店业回暖：酒店行业基本面持续向好，尤其是中高端品牌扩张和RevPAR提升，带动了部分公司业绩增长。
• 免税行业复苏：海南离岛免税销售额在2017年前4个月同比增长20.12%，主要受益于三亚旅游的回暖和免税店管理的改善。
• 出境游低迷：国内游客出境游增速放缓，尤其是韩国游大幅下降，拖累整体出境游表现。
• 重点公司推荐：报告推荐了多个公司，包括锦江股份、首旅酒店、中国国旅、中青旅、凯撒旅游等，认为这些公司有望在第三季度实现业绩超预期。

关键信息

重点公司及投资建议

行业数据

• 国内游：2017年1-6月同比增长14.5%，7月同比增长13.68%。
• 出境游：2017年1-6月同比增长4.6%，7月同比增长2.01%。
• 三亚接待游客过夜人数：2017年1-6月同比增长12%，其中12月增速最高。
• 海南离岛免税销售额：2017年1-4月同比增长20.12%，远高于去年同期。

公司动态

• 凯撒旅游：中报业绩前瞻高成长，受益于海航新增航线及欧洲游复苏。
• 中国国旅：中免免税收入预计从2016年的100亿增长至2018年的200亿，毛利率有望提升10个百分点以上。
• 中青旅：乌镇8月提价和17Q3高增长将提振业绩，古北水镇预计在2018年进入业绩释放期。
• 首旅酒店：中高端酒店占比达40%左右，Revpar提升空间较大，京津冀项目有望受益于冬奥会等。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的利空政策出台可能对行业产生负面影响。

投资策略

• 关注酒店业回暖：重点布局中高端品牌及京津冀等地区项目。
• 把握三季度优质标的：关注乌镇提价、古北水镇业绩释放、凯撒旅游的中报表现等。
• 推荐港股标的：锦江酒店估值较低，建议关注。

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• 《告别零售模式，拥抱品牌时代》

海外动态

• 荷兰皇家航空：推出智能语音行李牌KLM Care Tag，提升用户体验。
• 万达文旅：首个海外万达城选址巴厘岛，计划2019年建成。
• 英国旅游局：2017年第一季度游客人数创历史新高，旅游收入显著增长。
• 泰国旅游业：上半年国际游客增长6%，中国仍是重要客源国。

附注

• 报告由兴业证券社会服务组发布，分析师为李跃博、王家远等。
• 本报告旨在为投资者提供行业分析及投资建议，涉及公司盈利预测、评级及市场动态。