20180715-财通证券-社会服务行业周报_（第28周）_精选业绩确定行业_首推酒店板块_15页_1mb

社会服务行业周报（第28周）总结

核心内容概览

本周社会服务行业表现强劲，休闲服务指数上涨8.57%，位列28个申万一级行业之首。分析师维持“增持”投资评级，重点推荐锦江股份、中国国旅和腾邦国际。

主要观点

• 酒店板块：作为本周重点推荐的板块，酒店行业具备较高的确定性。主要理由包括：

  • 中端酒店提价趋势已成定势，将最先利好龙头公司；
  • 暑期叠加商旅和亲子游需求，入住率有保障；
  • 加盟扩张是行业发展趋势，轻资产模式有助于提升利润率。

• 免税板块：近期机场航站楼免税店提成比例变化引发市场关注，但分析师认为中国国旅通过收购日上中国增强了上游议价能力，且三亚店业绩提升为公司带来成长性，提成比例变化影响有限。

• 出境游板块：分析师看好赴俄旅游热度将延续整个暑期，利好腾邦国际。

关键信息

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 锦江股份：国内有限服务连锁酒店龙头，中端酒店布局占比超70%，轻资产扩张保障利润率提升，品牌优势显著，入住率高于行业平均水平。
  • 中国国旅：受益于免税业务及三亚店增长，提成比例变化影响有限，给予“买入”评级。
  • 腾邦国际：受益于赴俄旅游热度，被列为“增持”推荐。

• 盈利预测：

  • 锦江股份：2018-2020年EPS分别为1.18/1.46/1.78元，对应PE为27.6/22.1/18.2，给予2018年33倍PE，目标价38.9元。
  • 中国国旅：2018年EPS为1.76元，对应PE为40.3倍，目标价为40.8元。

行情回顾

• 本周表现：

  • 休闲服务指数上涨8.57%，涨幅前三的个股为众信旅游（+17.05%）、宋城演艺（+15.68%）、广州酒家（+15.23%）。
  • 涨跌幅前三的个股为峨眉山A（-3.18%）、西安饮食（-2.88%）、国旅联合（-1.84%）。

• 年初至今表现：

  • 涨幅前三的个股为中国国旅（+64.90%）、广州酒家（+41.08%）、宋城演艺（+37.61%）。
  • 跌幅前三的个股为西安旅游（-49.91%）、*ST藏旅（-48.41%）、曲江文旅（-41.64%）。

板块估值

• 休闲服务板块近一年市盈率维持在37倍左右，本周估值较上周有所提升。
• 酒店板块估值上升至36.7倍，旅行社板块估值上升至44.3倍。

风险提示

• 出境游安全风险
• 宏观经济波动风险

行业动态

暑期旅游趋势

• 亲子游：平均携带2个及以上儿童的亲子团占比达47.3%，家庭拼团和定制游成为主流。
• 研学旅行：城市居民家庭中有研学旅行计划的比例接近10%，比去年同期提升近一倍，主要集中在7月初至8月上旬。

在线短租平台

• 《互联网周刊》发布“2018中国在线短租平台Top15”，途家、小猪、Airbnb位列前三，短租平台因满足年轻群体个性化需求而快速发展。

行业要闻

• 文化和旅游部：提醒游客注意自驾、汛期出游及海上项目的安全，强调风险防范意识。
• 国家发改委：联合多部门发布“三区三州”旅游基础设施改造升级行动计划，推动深度贫困地区旅游业发展。
• 三亚市旅游委：成立入境旅游接待服务管理小组，提升旅游服务质量，规范旅行社经营行为。
• 中国民航：2018年上半年民航业保持稳定增长，运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量均实现增长，安全飞行持续提升。

公司重要公告

• 九华旅游：2018年中报营收2.5亿元（+0.82%），归母净利润0.6亿元（+1.01%）。
• 宋城演艺：预计2018年上半年归母净利润6.3-7.1亿元，同比增长20%-35%。
• 三湘印象：预计2018年上半年归母净利润3,300-4,200万元，EPS 0.02-0.03元。
• 丽江旅游：预计2018年上半年归母净利润1.1-1.13亿元，同比增长10%-30%。
• 西安旅游：预计2018年上半年归母净利润亏损600-800万元，EPS亏损0.03元。
• 华天酒店：预计2018年上半年归母净利润亏损1.3-1.5亿元，EPS亏损0.13-0.15元。
• 云南旅游：持股8.7%的股东杨清拟减持不超过3178.94万股。
• 首旅酒店：财通基金减持1031万股，占公司总股本1.05%。
• *ST藏旅：新奥控股收购公司20.34%股权，间接收购两家子公司。

投资评级说明

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；

• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%-15%之间；

• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%-5%之间；

• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；

• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间；
  • 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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