20170827-长城证券-化工行业投资周报_多因素叠加橡胶助剂价格单边上涨_34页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了2017年下半年化工行业的投资策略，指出行业受原油价格下跌和国内补库存需求减弱影响，整体产品价格难有整体性机会。因此，市场更关注业绩稳健、估值合理的白马股。报告重点推荐轮胎产业链及部分成长型化工企业，并对部分化工产品价格走势进行了分析。

行业表现：2017年中，化工板块整体表现不佳，跑输沪深300指数。预计下半年仍处于“严监管”、“金融去杠杆”和“存量博弈”的环境中。
投资建议：
- 重点推荐轮胎产业链公司，如玲珑轮胎、赛轮金宇、青岛双星，以及车用涤纶工业丝龙头企业海利得。
- 其他值得关注的标的包括受益于重卡销量增长的风神股份，受益于环保整治和原料成本上升的黑猫股份，PTA行业受益于纺织需求回暖的桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化和恒力股份，以及PVA行业具有长期看涨潜力的皖维高新。
产品价格走势：
- 近半月涨幅较大的产品包括ADC（江苏索普）、水合肼（天原集团）、TDI、纯MDI、甘氨酸、丁二烯国际、环氧丙烷、丁酮、DMC等。
- 近半月跌幅较大的产品包括二氯甲烷、苯胺、合成氨、R22、氢氟酸、锦纶切片、三聚氰胺、液化气、萤石粉、己内酰胺等。
行业动态：
- 橡胶助剂价格因原材料上涨、环保限产、下游需求增加等因素单边上涨。
- 1-7月国有石油石化企业利润同比大幅增长，显示行业复苏迹象。
- 8月甲醇开工率上升，但受环保督查影响，下游部分开工率偏低，但聚酯市场上涨支撑了甲醇市场。
- 宣伟推出新型水性聚氨酯地坪涂料，巴斯夫推出红色水性修补漆，反映行业在环保和性能方面的发展趋势。

股票名称	2016年EPS	2017年EPS	2016年PE	2017年PE
赛轮金宇	0.15	0.18	22	19
青岛双星	0.09	0.15	74	54
闰土股份	0.96	1.17	18	15
浙江龙盛	0.78	0.92	12	10
德联集团	0.24	0.30	35	27
联化科技	0.66	0.81	20	16
万华化学	1.12	1.50	14	10
海利得	0.32	0.51	49	30
华峰超纤	0.24	0.35	70	49
东材科技	0.27	0.34	29	23
安利股份	0.25	0.31	54	43
双箭股份	0.31	0.41	38	29
辉隆股份	0.29	0.44	47	31

代码	简称	EPS(15A)	EPS(16E)	PE(15A)	PE(16E)	权重%	当前股价	月度收益率%	组合收益率%	行业收益率%	超额收益率%
601058	赛轮金宇	0.16	0.24	25.84	16.90	30	3.43	-6.03	-1.82	-0.85	-0.97
000599	青岛双星	0.14	0.24	53.45	31.04	30	6.87	0.89	-1.82	-0.85	-0.97
601966	玲珑轮胎	0.84	0.86	22.38	21.92	15	20.03	2.67	-1.82	-0.85	-0.97
601233	桐昆股份	1.03	1.24	30.78	11.74	15	14.47	-5.30	-1.82	-0.85	-0.97
600063	皖维高新	0.07	0.13	74.37	38.22	10	4.48	1.13	-1.82	-0.85	-0.97

月份	代码	简称	权重(%)	月度收益率(%)	组合收益率(%)	行业收益率(%)	超额收益率(%)
1月	601058	赛轮金宇	25	5.65	1.69	-2.72	4.41
1月	000599	青岛双星	25	4.41	1.69	-2.72	4.41
1月	002010	传化股份	15	-0.05	1.69	-2.72	4.41
1月	600426	华鲁恒升	20	0.15	1.69	-2.72	4.41
1月	002666	德联集团	15	-5.67	1.69	-2.72	4.41