20240826-山西证券-法拉电子-600563.SH-全球薄膜电容器龙头_2024Q2利润同比迎拐点_5页_424kb

法拉电子（600563，上海）投资分析总结

核心观点

山西证券研究指出，法拉电子是国内领先的薄膜电容器生产商，受益于新能源汽车与光伏储能行业需求回暖，在2024Q2首次实现净利润同比转正，估值处于历史低位。研究首次给予公司“买入-A”评级。

经营亮点

• 2024Q2业绩显著改善：公司Q2营业收入同比增长907%，环比增长1599%，归母净利润同比转正，实现增长249%。毛利率达34.92%，环比上升18个百分点，主要受益于光伏新增装机量大幅增长、新能源汽车持续扩容以及部分原材料价格回落。
• 存货周转天数创新低，现金流优异。2024H1存货周转天数降至873天，创2017年以来最低，经营性净现金流达663亿元，高于净利润。

财务与估值

• 营收与盈利预测：2024-2026年净利润依次为1113亿、1340亿、1607亿元，对应估值由148倍PE逐步压缩至103倍。
• 公司护城石：具高ROE（2022-2024年连续高于20%）、高利润率与稳定自由现金流优势；核心区域集中于中日欧美四大市场。

风险提示

• 原材料价格波动、地缘政治、汇率及技术迭代风险。
• 公司主要原材料含聚酯/聚丙烯薄膜与有色金属，成本波动风险显著。

投资建议

基于全球领先的薄膜电容器龙头地位和行业景气度提升趋势，给予“买入-A”评级，建议积极配置。