板块配置月报：现金流上行，折现率上行，12月推荐配置金融板块-20231204-天风证券-10页_616kb

金融工程金工定期报告2023年12月4日作者：吴先兴、王喆

报告回顾2023年11月市场表现：A股市场整体下跌，沪深300指数收益率-21.4%，中证全债、国债和企业债收益率分别为0.39%、0.36%和0.50%。板块表现：周期下游、消费和成长板块表现强劲，收益率分别达16.3%、16.3%和2.8%；金融板块如电力设备和非银金融出现较大回撤。行业方面：煤炭、传媒、社会服务和机械设备表现优异，建筑材料等回撤明显。

基于现金流和折现率分析，天风制造业活动指数同比上行，现金流上行且折现率上升，建议12月配置金融板块。板块轮动模型历史表现优越，年化收益9.81%，相对沪深300指数超额9.06%。

绝对收益配置组合历史年化收益8.44%，最大回撤5.75%，当前仓位：黄金38.2%，信用债37.2%，中短债24.6%。风险提示：经济和政策变化可能影响模型有效性，策略依赖历史数据。

总结市场下跌、板块分化、金融配置建议和策略回测，强调风险管理。