20230503-天风证券-板块配置月报_现金流上行_折现率下行_5月建议配置周期上游_周期中游板块_10页_970kb

金融工程定期报告摘要

板块配置建议

4月市场表现：沪深300指数当月收益率为-5.4%，市场呈现震荡态势；金融、周期上游等板块表现优异，收益率分别为4.88%、1.38%，消费和成长板块表现欠佳。

建议：基于现金流同比上行和折现率下行，本期（5月）推荐配置周期上游和周期中游板块，以把握市场机会。

动态依据

• 核心指标：天风制造业活动指数（TFMAI同比值同比上行）；折现率指标（10年期中债国开债到期收益率加美国国债收益率下行）。

• TWO-BETA板块轮动模型回测表现：

  • 绝对收益策略年化收益：89.5%；
  • 背靠业绩：历史最大回撤44.8%，相对基准超额表现稳定，年化超额达8.29%；
  • 板块轮动策略年化收益超过10%，预期表现持续超越市场基准。

风险提示

行业轮动模型表现依赖历史数据，存在因经济和政策变化导致失效的可能，以及统计规律波动带来的收益变动预期不确定。

以上总结基于金融服务工程定期报告的核心内容，由天风证券提供，供专业人士参考。