20240201-天风证券-板块配置月报_现金流上行_折现率下行_2月建议配置周期上游_周期中游板块_10页_998kb

金融工程定期报告总结（2024年2月1日）

市场表现

1月，A股市场整体跌幅显著，沪深300指数收益率为-629%。同时，中证全债、中证国债和中证企业债收益率分别为126%、140%和083%。金融板块表现优异，收益率达25.3%，主要由煤炭和银行等行业驱动；而成长、消费等板块表现较弱。

板块配置建议

基于最新数据，天风制造业活动指数同比上行，现金流改善，折现率下行，建议2月配置周期上游和周期中游板块。该建议源于TWO-BETA板块轮动模型，该模型历史年化收益97.2%，相对沪深300指数超额95.8%。在现金流上行、折现率下行环境下，这两个板块景气度高，配置潜力大。

绝对收益配置组合

当前绝对收益策略仓位为：黄金349%，信用债394%，中短债257%。该策略回测历史年化收益834%，最大回撤594%，今年以来绝对收益5.5%。

风险提示

报告指出，经济环境和政策变化可能导致模型失效，统计规律波动会引发电益变化。投资者需注意模型风险，并结合自身情况决策。