20220921-华宝证券-新能源车行业点评报告_P矿拍卖价创新高_对应成本超50万凸显资源重要性_4页_596kb

报告摘要

锂矿供应紧张持续：澳洲矿山受疫情和劳动力短缺影响，锂辉石精矿产量有限，部分矿山出现产量下滑。
- MtCattlin二季度产量同比下降61%，环比下降49%。
- MtMarion二季度产量同比下降9%，但环比有所改善。
- 高品位锂精矿占比下降至7.1%，供应紧张状态未缓解。
Pilbara采取策略性出货：为满足客户需求增长，Pilbara降低目标产品品位以扩充产量，但锂精矿增量仍有限。
锂价走势与拍卖价一致：回顾前8次拍卖，锂矿价格上涨通常带动锂盐价格同步上升。
IRA法案影响锂资源格局：
- 《Inflation Reduction Act》（IRA）要求关键矿物（如锂）需在与北美有自由贸易协定的国家提取或加工，或在北美回收。
- 法案规定2024年前需40%，2027年后需80%。
- 该法案促使欧美企业加大对本土及自贸协定国家锂资源的采购，加剧了全球锂资源的竞争格局。
国内资源自主与海外资产控制成为关键：
- 拥有西澳Greenbushes矿山及kwinana加工厂的天齐锂业、墨西哥Sonora锂黏土矿的赣锋锂业、加拿大Tanco矿山的中矿资源将受益于IRA法案。
- 中国加速国内锂资源开发，以保障供应链安全，国内优质锂矿和盐湖资源企业将获得发展优势。

锂矿拍卖价格：第9次拍卖价为6988美元/吨，创历史新高。
碳酸锂成本测算：约506,123元/吨，首次突破50万元。
IRA法案要求：
- 2024年前：40%关键矿物需来自自贸协定国家。
- 2027年后：80%关键矿物需来自自贸协定国家。
投资建议：
- 短期：锂价仍有望维持在50万元/吨以上。
- 中长期：锂价将取决于海外投产进度，预计中期价格中枢回落至30-40万元/吨。
- 建议关注：
  1. 拥有国内优质锂矿和盐湖资源的企业。
  2. 矿石自供比例高的龙头企业。
  3. 拥有海外核心矿山和工厂（与美国签署自贸协定地区）的企业。
板块估值：锂矿板块整体估值处于历史分位1%以下，严重低估，具备中期配置价值。