20130527-申万宏源-反弹预期下关注两类A份额介入机会_25页_387kb

报告摘要

分级基金市场周报总结（2013年5月）

核心内容概览

本报告为申银万国证券研究所于2013年5月27日发布的《反弹预期下关注两类A份额介入机会》周报，分析了上周分级基金市场的表现、折溢价变化、份额变动及未来发行趋势，并提出了A份额的投资机会。

主要观点

市场表现回顾
- 上周沪深300指数上涨0.20%，股票类分级基金中，指数型母基金平均上涨1.55%，主动型母基金平均上涨1.02%，债券类母基金平均下跌0.15%。
- A份额整体平均下跌0.13%，其中股票类指数型A份额下跌0.24%，股票类主动型A份额上涨0.15%，债券类A份额上涨0.39%。
- B份额表现分化，股票类指数型B份额平均上涨5.64%，股票类主动型B份额平均上涨2.69%，债券类B份额平均下跌0.09%。
- 母基金折溢价率平均为0.43%，较上上周上升1.16个百分点，溢价率最高为诺安中证创业成长（19.93%），折价率最高为信诚沪深300分级（-2.79%）。
A、B份额变动
- 截至上周五，分级基金A、B总份额为776.65亿份，较上周增加8.27亿份。
- 份额增长较多的指数型分级基金包括申万菱信深证成指分级（+1.82亿份）、申万菱信中小板（+1.52亿份）、信诚中证500分级（+1.10亿份）。
折溢价变动比较
- 折溢价率分类比较显示，股票类指数型分级基金中，诺安中证创业成长折溢价率上升幅度最大，而诺德深证300和建信央视财经50折溢价率下降最多。
- A份额折溢价率整体为1.34%，B份额折溢价率为-0.02%。
投资建议
- 在反弹预期下，可关注两类A份额的介入机会：
  - 可能受益于母基金上涨折价缩小的申万收益、银华稳进。
  - 受B份额压制有估值修复机会的中小盘A份额，但该类机会风险较高，适合有一定风险偏好的投资者。
- 建信央视财经50A份额上市初期到期收益率较高，从6.91%下滑至6.67%，带来短期交易性机会，同时B份额折价较多，可继续关注。
未来发行趋势
- 分级基金未来发行趋势密集，目前共有7只分级基金获批待发，37只审核待批。
- 创新型分级基金方面，有2只转债分级、12只多空分级待批，其中2只为货币市场多空分级。