20230717-德邦证券-建筑材料6月行业数据点评_基本面拐点向下_内生修复趋弱_政策仍需减法_10页_1mb

报告总结

事件概述

国家统计局2023年7月17日发布2023年6月宏观投资数据。2023年1-6月全国固定资产投资同比增长3.8%，增速较1-5月下降0.2个百分点；房地产开发投资同比下降7.9%，降幅扩大。事件显示经济基本面承压，政策放松预期强化，为建材行业带来修复机会。

房地产市场分析

房地产市场持续下滑，销售面积和投资完成额同比下降大幅扩大。政策端，央行和国务院推出“金融16条”延期及保交楼措施，政策已开始放松，但内生需求修复动能弱。未来政策可能进一步宽松，推动市场回暖。重点关注需求端数据和政策催化。

基建投资与宏观环境

基建投资增速放缓，但作为逆周期调节工具，专项债发行加快（5月新增约1.9万亿元）对投资支撑明显。两会强调积极财政政策，全年赤字率提升至3.0%，预计基建将发力稳增长，为建材需求提供支撑。

分项建材分析

• 水泥：价格下行趋势，但政策边际利好（房企债务展期、基建支撑）。需求端地产与基建或现拐点，建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头。
• 玻璃：价格震荡回落，盈利受成本下降支撑。旺季提前，需求侧下游项目启动增多，供给侧动态平衡。建议关注旗滨集团、信义玻璃等。

投资建议

维持中性评级。建议关注：

• 龙头消费建材股（东方雨虹、伟星新材等），结合政策预期修复。
• 玻纤与药包材底部机会（中材科技、山东药玻等），弹性标的。
  政策驱动为主，水泥、玻璃板块估值优势显现。

风险提示

固定资产投资低于预期、政策传导不力、原材料价格波动；环保约束导致供给收缩不及预期；需求下滑超预期。