图观2020年11月全球大类资产走势：海外需求预期向好，全球风险资产齐涨-20201202-华创证券-17页_1mb

2020年11月全球大类资产走势总结

核心内容

2020年11月，全球风险资产表现强劲，主要受益于新冠疫苗研发进展和全球需求预期的改善。尽管存在疫情复发的风险，但市场整体仍呈现上涨趋势。同时，美元指数持续下跌，而其他主要货币则出现升值。大宗商品、股市和债券市场均录得显著涨幅，其中能源涨幅最大，比特币作为另类投资表现突出。

主要观点

1. 全球风险资产大幅上涨

• 股票市场：全球主要股市普遍上涨，其中日股、欧股、美股、港股涨幅显著，分别录得16.58%、13.92%、10.21%和9.1%。
• 大宗商品：除贵金属外，大宗商品普涨，能源涨幅最大，达到22%；工业金属涨幅为11.25%。
• 债券市场：信用债表现优于国债，全球高收益信用债上涨4.99%，新兴市场高收益债券涨幅最大（5.46%）。
• 汇率市场：美元指数下跌2.59%，全球主要货币均出现升值，其中挪威克朗、新西兰元、瑞典克朗涨幅较大。

2. 波动率明显上升

• 能源、股市和贵金属波动率显著上升，能源波动幅度最大，达到40.6%；贵金属波动率增加6.8个百分点。
• 人民币汇率波动有所下降，月底收于6.5827。

3. 风险调整后收益

• 日股的风险调整后收益最高，达到0.98%；工业金属次之，为0.89%；欧股约为0.62%。

关键信息

1. 政经事件回顾

2. 大类资产细分表现

股票市场

• 美股：能源、金融、工业涨幅居前
• 欧股：能源、金融、公用事业涨幅居前
• A股：原材料、能源、工业涨幅居前
• 港股：信息技术、能源、金融涨幅居前
• 日股：医疗保健、房地产、信息技术涨幅居前

债券市场

• 国债：全球国债市场整体上涨1.56%，新兴市场国债涨幅最大（3.2%）
• 信用债：全球高收益信用债上涨4.99%，新兴市场高收益债券涨幅最大（5.46%）
• 投资级债：美债投资级债券涨幅最大（2.79%）

汇率市场

• 美元：美元指数下跌2.59%，跌至92.033
• 人民币：人民币兑美元升值，月底收于6.5827
• 其他货币：挪威克朗、新西兰元、瑞典克朗等发达市场货币升值；巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰特等新兴市场货币升值

大宗商品

• 能源：涨幅最大，录得22%
• 工业金属：涨幅次之，为11.25%
• 畜产品与农产品：分别上涨4.49%和4.03%
• 贵金属：跌幅最大，为5.19%

另类投资

• 比特币：领涨另类投资，录得43.19%的涨幅
• MLP：受益于能源上涨，录得23.78%的涨幅
• Reits：上涨10.37%
• 对冲基金：小幅上涨0.23%

风险提示

• 新冠疫情再次爆发
• 疫苗推出不及预期

分析师信息

• 姓名：张瑜
• 职位：华创证券首席宏观分析师
• 执业证号：S0360518090001
• 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com
• 联系方式：手机：+86 -15120046762，微信：deany_zhang

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