图观2019年2月全球大类资产走势：中国股市涨幅领跑全球-20190304-华创证券-17页_1mb

中国股市涨幅领跑全球 ——2019年2月全球大类资产走势分析

核心内容概述

2019年2月，全球大类资产整体呈现上涨趋势，其中中国股市涨幅显著，成为全球表现最佳的市场之一。美元指数因美联储政策转向和全球经济不确定性而下跌，人民币兑美元升值。大宗商品、股市和黄金等资产表现强劲，而债券市场则相对疲软。整体来看，市场风险偏好上升，全球央行货币政策趋松，推动了资产价格的上涨。

主要观点

1. 全球大类资产表现

• 资产类别排序：大宗商品指数 > 全球股市 > 美元指数 > 人民币兑美元 > 全球债市
• 区域表现：发达市场股市表现优于新兴市场，但新兴市场债市表现优于发达市场
• 收益亮点：中国股市（沪深300）涨幅最大，达15%，能源板块收益为8.08%，农产品跌幅最大，为-4.34%
• 波动率：能源板块波动最大，中股、日股波动次之
• 风险调整后收益：中股、欧股表现最优，风险调整后收益较高

2. 大宗商品表现

• 能源板块：受益于OPEC减产、伊朗及委内瑞拉制裁，以及中美贸易摩擦缓和，油价大幅上涨，布油和WTI原油分别上涨6.91%和5.83%
• 工业金属：次于能源板块，涨幅为2.82%
• 农产品：表现最差，跌幅达4.34%，主要受供给充足和需求疲软影响

3. 股市表现

• 美股：道指、纳斯达克、标普500分别上涨1.32%、1.38%和1.57%，信息技术、工业、能源行业涨幅领先
• 中股：信息技术、电信、医疗保健行业涨幅显著，分别为32.07%、32.07%和19.63%
• 港股：信息技术、核心消费、金融行业表现较好
• 日股：医疗保健、信息技术、原材料行业涨幅领先
• 欧股：原材料、信息技术、工业行业涨幅较好

4. 债市表现

• 国债：欧洲、中国、美国、新兴市场国债收益率均为负，其中欧洲国债收益率最高（-0.05%），日本国债收益率最低（-1.64%）
• 信用债：高收益债券和投资级债券均表现良好，收益率均为正，欧洲高收益债券收益最高（2.08%）

5. 汇市表现

• 英镑走强：受英国脱欧前景改善和央行可能加息预期推动
• 美元反弹：因欧洲经济数据不及预期和欧元贬值，美元被动升值
• 其他货币：多数货币下跌，南非兰特跌幅最大，达-4.95%

6. 另类投资表现

• 比特币：本月收益为11.52%，连续多月下跌后有所反弹
• Reits：收益为0.24%
• 对冲基金与MLP：分别收益2.60%和1.14%

关键信息

• 中美贸易谈判：取得阶段性进展，市场对贸易摩擦缓和的预期提振了全球股市
• 美联储政策：1月FOMC会议纪要显示，2019年加息次数可能仅1次，缩表将结束，货币政策趋于宽松
• 英国脱欧：议会多次对“脱欧”协议修正案进行投票，均未通过，脱欧进程陷入僵局，正式脱欧日期可能延迟
• 日本货币政策：黑田东彦表示，若通胀目标未达成，央行将考虑进一步宽松政策

风险提示

• 美联储结束缩表：可能对美元指数和全球市场产生影响
• 英国脱欧不确定性：可能导致市场波动加剧
• 全球经济放缓：对全球资产价格构成潜在压力

结论

2019年2月，全球大类资产整体上涨，中国股市表现尤为突出，受益于贸易谈判进展和人民币升值。能源板块因供给紧张和需求支撑表现强劲，而农产品则因供需失衡表现较差。美元指数因美联储政策转向而下跌，英镑走强。全球央行货币政策趋宽，推动市场风险偏好上升。投资者需关注中美贸易谈判进展、英国脱欧风险及全球经济形势变化。