20230730-国信期货-油脂油料月报_天气炒作进入高潮_美豆或将先扬后抑_22页_2mb

国信期货油脂油料月报总结

国际蛋白粕市场分析

8月进入美豆天气炒作高潮期，中西部北部高温少雨影响单产，市场预期USDA报告或成关键分水岭。美豆或呈现先扬后抑走势，市场已对单产在50.5-52蒲式耳/英亩进行反应，单产下调仍可能盘面回落，但若降雨不及预期，CBOT大豆或开启新一轮涨势。

国内蛋白粕市场分析

8月国内进口大豆到港量或低于预期，油厂开工下滑，豆粕供应回落。需求方面，生猪出栏增加及备货提前减少需求压力，豆粕库存进入季节性回落，基差或提振。连粕或跟随美豆先扬后抑，调整幅度强于美豆。

油脂市场分析

1. 美豆油：产量减少叠加生物柴油需求支撑，库存短期回落，中长期震荡偏强，走势高位震荡。
2. 棕榈油：印尼产量扩大对马棕油出口打压，库存回升后价格重心下移，高位震荡。
3. 菜油：进口量减少及价差抑制需求，库存小幅回落，期限结构陡峭，价格稳中趋降。

结论及操作建议

• 豆粕：采用先买后卖策略，USDA报告前做多，报告后做空。
• 油脂：连棕油可于MPOB报告后择机做空，工业需求支撑豆油短期震荡。