20250429-群益证券-安集科技-688019.SH-Q1业绩亮眼_国产替代前景广阔_3页_346kb

安集科技（688019.SH）2025年第一季度业绩显著增长，营收达545亿元，同比增长44.08%；归母净利润169亿元，同比增长60.66%，环比增长19.67%。公司主营化学机械抛光液（CMP）全球市占率从2022年的7%提升至2024年的11%，预计进一步增长。功能性湿电子化学品板块推进顺利，电镀液及添加剂系列强化供应，自研上游原材料（如硅溶胶、氧化铈磨料）已实现客户销售。公司“3+1”技术平台竞争力提升，涵盖抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂、上游核心原材料的协同发展。当前A股股价16790元，对应PE估值26倍，处于低位，机构投资者占流通股比例为基金23.4%、一般法人38.4%，总体较低。盈利预测调整至2025-2027年归母净利润分别为84亿、114亿、149亿，同比增长56%、37%、31%，EPS对应6.46元、8.82元、11.52元。风险提示包括产品价格不及预期及新产能释放进度低于预期。公司作为国产CMP抛光液龙头，已进入中芯国际、长江存储等头部客户供应链，受益于国产替代逻辑，长期成长性确定性较高。