20221211-国信期货-养殖周报_短期供需失衡_猪价大幅走弱_14页_4mb

猪价大幅走弱分析总结

核心内容

2022年12月11日发布的国信期货养殖周报指出，近期猪价持续走弱，主要受到短期供应过剩和消费端疲软的影响。虽然传统制腊需求有所回升，但整体消费表现仍不及预期，导致猪价承压。同时，期货市场也反映出市场对猪价走势的担忧，LH2301合约周收盘价跌破20000元整数关口，显示市场情绪偏空。

主要观点

1. 猪价下跌驱动因素

• 供应过剩：规模场为完成年度出栏计划，加快出栏节奏，叠加散户和二次育肥的大猪压栏积极性增强，导致短期供应增加。
• 消费疲软：经济形势不景气和疫情初期户外消费活动谨慎，抑制了消费端的发力。
• 负反馈机制：猪价弱势引发恐慌性出栏，进一步加剧市场供过于求的局面。

2. 期货市场表现

• LH2301合约：周内大幅下跌，最终收盘价报19000元，低于20000元整数关口。
• LH2303合约：盘面利润大幅缩小，但对应于产能最低谷期的出栏，后期或不宜过于悲观。
• 操作建议：短期宜观望，中期可关注LH2303合约的逢低买入机会。

3. 现货市场情况

• 区域价格变化：四川、河南、辽宁、广东等地猪价均呈现下跌趋势，四川跌幅最大。
• 价格波动：部分地区如四川、河南、辽宁等价格持续走低，反映市场整体疲软。

4. 存栏与出栏情况

• 商品猪存栏：存栏数仍处于较高水平，显示市场供应压力较大。
• 出栏结构：90kg以下占比下降，150kg以上占比上升，表明大猪出栏增加。
• 出栏节奏：部分企业为规避春节后淡季而提前出栏，加剧短期供应压力。

5. 消费端表现

• 餐饮收入：社零餐饮收入累计值显示消费端增长乏力。
• 农批成交：重点农批猪肉成交数据反映市场交易清淡。
• 鲜冻价差：鲜肉与冻肉价差缩小，显示冻肉库存增加，对鲜肉需求形成压制。
• 鲜销率：白条猪肉鲜销率下降，显示消费端对鲜肉需求减弱。

6. 成本与利润

• 仔猪成本：仔猪成本维持在500元/头左右，对养殖利润形成压力。
• 盘面利润：LH2301、LH2305、LH2309合约利润均受到压制，显示市场对猪价预期偏弱。
• 养殖利润：整体养殖利润承压，但后期或有回升空间。

关键信息

• 能繁母猪存栏：2022年3、4月为最低水平，意味着2023年1、2月供应仍不能完全恢复。
• 后备母猪销量：样本后备母猪销量显示市场对母猪需求有限。
• 母猪淘汰量：淘汰量增加，表明市场对母猪存栏的调整。
• 仔猪成活率：仔猪成活率维持稳定，但价格波动较大。
• 仔猪均价：主要省份仔猪均价呈现下行趋势，显示市场对仔猪需求减弱。
• 冻肉库存率：冻肉库存率上升，对猪肉价格形成压制。

总结

总体来看，猪价下跌主要由阶段性供应过剩和消费疲软共同驱动，短期内市场仍处于弱势格局。然而，随着能繁母猪存栏逐步恢复，以及春节前的备货需求，中期猪价或有反弹机会。建议投资者短期保持观望，中期关注LH2303合约的逢低买入机会。