20210607-长安期货-生猪月报_从延后供给到供需失衡_生猪跌落神坛_8页_972kb

生猪月报总结

核心内容

2021年6月7日发布的生猪月报分析了生猪市场近期走势及未来趋势，指出当前生猪市场面临供需失衡、成本利润下滑和需求低迷等多重压力。

主要观点

• 供需失衡：养殖场对猪价的乐观预期导致集中压栏，随后在4、5月份集中出栏，造成市场供需失衡。
• 产能恢复：生猪产能快速恢复，能繁母猪存栏环比增长1.1%，同比增长23%，已接近正常年份水平。
• 饲料成本高企：饲料价格维持高位，自繁自养利润跌至-20.57元/头，养殖户补栏意愿低。
• 仔猪价格下跌：仔猪价格持续下跌，截至5月27日为855元/头，二元母猪价格为3929元/头。
• 需求低迷：屠宰企业加快冻品分割入库，但冻品库存有价无市，需求端难以形成提振。

关键信息

一、走势回顾

• 5月份生猪期现货受挫：生猪期货主力LH2019合约跌破2万，现货生猪价格6月初也跌破8元/斤。
• 肥猪存栏高位：今年3月以来肥猪的高位存栏量是压制生猪价格持续下滑的主要原因。
• 出栏体重下降：养殖场最高出栏体重由170公斤以上降至150-160公斤，部分降至140-160公斤，交易体重显著下滑。
• 冻品库存上涨：屠企加快冻品分割入库，冻品库存呈现连续上涨趋势。

二、基本面分析

1. 供给端

• 产能快速恢复：南方生猪产能恢复较快，规模养殖场损失的产能快速补充，能繁母猪存栏已恢复至2017年末的97.6%。
• 上市公司销量上升：统计在内10家上市公司4月生猪销量维持上升趋势，整体销售生猪684.24万头，环比增加5.5%，同比增加100%。
• 集中压栏与出栏：3-4月份集中压栏和二次育肥量较大，导致猪源供需失衡，部分延后的供应量仍对后期行情形成牵制。

2. 成本利润端

• 饲料成本高位：4月份猪、鸡的配合饲料同比增长13.9%~15.4%。
• 自繁自养亏损：自繁自养利润截止6月4日跌至-20.57元/头，外购仔猪即开始亏损。
• 仔猪价格持续下跌：截至5月27日，仔猪价格为855元/头，预计二元母猪价格仍会下滑。

3. 需求端

• 屠宰量增长：4月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1800万头，同比增长41%。
• 冻品库存压力：冻品库存连续上涨，但加工厂囤货意愿不强，消化缓慢，导致有价无市。

操作建议

• 短期操作：在现货暂难好转的背景下，生猪期货将继续承压，建议顺势进行短差操作。
• 关注企稳：关注端午节前生猪价格能否企稳。
• 远期机会：随着育肥仔猪加剧和仔猪价格下跌，能繁母猪二、三元结构逐渐优化，有利于后期反弹，远月或有做多机会。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

长安期货分支机构信息