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麦格米特（002851）2020年报及2021年一季报总结

核心内容

麦格米特（002851）在2020年面对全球疫情带来的挑战，依然保持了稳健的业绩表现。公司全年实现营业收入33.76亿元，同比下降5.15%；但归属母公司股东净利润达到4.03亿元，同比增长11.6%。2021年第一季度，公司营收同比增长34.81%，净利润同比增长42.76%，显示出公司在后疫情时期的强劲复苏能力。

主要观点

业务表现

• 工业电源与工业自动化业务：2020年实现收入7亿元和5.37亿元，分别同比增长40.55%和36.51%，表现尤为亮眼。
• 智能家电电控：收入达17.55亿元，同比增长17.95%，其中以微波炉电源为代表的高压电源产品线增长迅速。
• 智能卫浴：上半年受疫情影响较大，但下半年明显恢复，市场仍处于导入期，未来增长潜力大。
• 新能源汽车及轨交业务：受核心客户影响，营收同比下降69.95%，但公司正在探索充电桩模块、车载压缩机及热管理系统等领域。

财务表现

• 毛利率：2020年毛利率为28.4%，同比提升2.51个百分点，主要得益于产品结构优化。
• 费用率：销售期间费用率同比增加3个百分点，主要由于管理费用和财务费用增加。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年净利润分别为5.24亿、7.04亿、9.38亿，对应PE分别为34.5倍、25.7倍、19.3倍，维持“买入”评级。

投资与研发

• 研发投入：全年研发投入3.68亿元，同比增长9.67%，营收占比达10.9%，为公司产品战略和研发计划提供有力支撑。
• 专利数量：截至报告期末，公司已拥有590余项有效专利，技术研发实力雄厚。
• 研发中心布局：公司计划以长沙为核心，构建全球研发中心，并在欧美等地区设立前沿技术中心，强化全球技术布局。

关键信息

财务指标预测（单位：亿元）

重要财务数据（单位：百万）

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济持续下行，可能对公司的盈利能力产生影响。
• 新品研发风险：若新品研发进度低于预期，可能影响公司未来的增长空间。

投资评级说明

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

公司战略与业务拓展

• 平台战略与组织能力：疫情验证了公司强大的平台战略与组织能力，支撑其在多个业务领域的持续增长。
• ODM客户开发：公司聚焦ODM客户，持续开发国内外知名品牌客户，提升市场影响力。
• 业务边界拓展：通过持续的研发投入，公司不断拓展业务边界，布局医疗电源、通信电源、5G通信等新兴领域。

联系信息

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