20201213-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_制造业链条修复趋势明显_玻璃持续走强_15页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现分化，板块指数下跌3.8%，落后上证综指1.0个百分点。玻璃制造板块表现相对强势，涨幅1.27%，而水泥制造、管材、耐火材料和其他建材板块均出现不同程度下跌。整体来看，制造业链条（如玻纤、玻璃）受益于国内回暖趋势，行业修复迹象明显，而水泥等建筑业上游板块则因政策调控和需求疲软，修复过程波动较大。

主要观点

• 制造业回暖带动玻纤、玻璃走强：三季度以来，以工程机械、汽车、家电、集装箱为代表的制造业集体回暖，叠加库存周期重启，预计本轮复苏时间较长。因此，玻纤、玻璃等受益品种表现强劲，建议持续关注。

• 玻璃市场持续走强：本周玻璃现货市场上涨，中国玻璃综合指数环比上涨18.17点，库存及库存天数继续下降，显示市场供需关系改善，部分区域排单火爆，预计短期内玻璃价格仍将维持高位。

• 水泥行业分化明显：北方地区整体稳中有涨，部分区域因环保限产和季节因素出现需求下滑；南方地区则因天气影响，部分区域价格走弱，但整体需求仍相对稳定。部分区域如广东粤东、广西等地水泥价格有所上调，但实际执行情况需进一步观察。

• 玻纤价格涨势明显：无碱粗纱价格整体偏稳，但电子纱价格持续上涨，部分企业价格上调17%左右。下游需求良好，尤其是电子电器行业，带动电子纱和电子布价格稳步提升。

• 行业风险提示：需关注产能扩张超预期以及涨价进度不及预期等风险。

关键信息

本周行情回顾

• 建材板块整体下跌3.8%，落后上证综指1.0个百分点。
• 玻璃制造板块涨幅靠前，涨幅1.27%。
• 水泥制造板块跌幅最大，为5.59%。
• 涨幅前五个股：悦心健康（+12.54%）、坚朗五金（+8.90%）、洛阳玻璃（+6.52%）、华立股份（+5.48%）、金晶科技（+5.47%）。
• 跌幅前五个股：扬子新材（-23.88%）、海南发展（-8.79%）、四川金顶（-8.58%）、重庆主城部分水泥价格下调、西藏拉萨地产水泥价格大幅下调90元/吨。

水泥行业表现

• 全国水泥价格指数：155.05点，环比上涨0.02%，同比下跌6.51%。
• 区域表现：
  • 北方地区：整体稳中有涨，部分区域因停窑和淡季需求下降，出现产需双降。
  • 华东地区：需求好转，部分城市水泥价格上调。
  • 中南地区：价格稳中有动，部分城市落实涨价。
  • 西南地区：云贵市场略有松动，川渝市场相对平稳。
• 重点事件：
  • 交通基建规划增加，带动水泥需求上升。
  • 甘肃平凉水泥企业停产90天。
  • 黑龙江重点抽检水泥行业排污许可证核发情况。
  • 河南4市启动重污染天气红色预警，采取减排措施。

玻璃行业表现

• 中国玻璃综合指数：1398.10点，环比上涨18.17点，同比上涨213.86点。
• 浮法玻璃产能：在产产能97932万重箱，环比增长1.18%，同比增长4.59%。
• 库存情况：行业库存2712万重箱，环比下降1.85%，库存天数10.11天，环比下降3.25%。
• 市场情绪：部分区域排单火爆，终端需求稳定，预计短期内玻璃价格仍将维持高位。

玻纤行业表现

• 无碱粗纱价格：整体偏稳，部分产品价格略有上调。
• 电子纱价格：涨势明显，G75产品价格涨至9600-10000元/吨，电子布价格涨至4.5-4.75元/米。
• 市场预期：国内玻纤行业需求有望保持增长，中国巨石、长海股份、旗滨集团等标的被重点推荐。

其他建材

• 石膏：商洛电厂推进固废全消纳，利用脱硫石膏替代天然石膏生产水泥。
• 防水材料：卓宝科技获评“中国房地产供应商竞争力十强（防水材料）”。
• 涂料：欧赛涂料在山东菏泽建成投产，年产量10万吨环保漆。
• 木材：进口量从7月开始连续四个月突破1000万立方米，预计全年进口总量有望达到1.1亿立方米。

建议关注标的

• 玻璃及玻纤：中国巨石、长海股份、旗滨集团、洛阳玻璃、金晶科技。
• 水泥：海螺水泥、华新水泥、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、北新建材。
• 其他建材：卓宝科技、欧赛涂料。

行业走势与研究回顾

• 建材板块走势落后，但玻璃制造板块表现强劲。
• 近期相关研究均维持对玻璃、玻纤板块的看好，认为其受益于制造业回暖及库存周期重启。
• 同时，对水泥、耐火材料等建筑业上游板块的修复机会也保持关注。

风险提示

• 产能扩张超预期。
• 涨价进度不及预期。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入（+15%）、增持（+5%至+15%）、中性（-5%至+5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：增持（+5%以上）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）。

数据来源

• Wind、中国水泥网、中国玻璃期货网、卓创资讯、东方财富、中国建筑材料联合会、中国涂料工业协会、中国建筑防水协会等。