20210716-光大证券-6月建材行业数据点评_水泥需求继续下滑_玻璃价格期待再创新高_6页_616kb

行业研究总结：建材行业2021年6月数据点评

核心内容

2021年6月建材行业数据显示，水泥需求继续下滑，而玻璃价格则表现强劲，市场预期后市价格将再创新高。整体来看，行业在上半年表现分化，水泥行业受淡季及需求疲软影响，而玻璃行业则因供给侧改革和竣工修复推动，保持旺盛需求和低库存状态。

主要观点

水泥行业

• 需求表现：2021年1-6月水泥产量11.47亿吨，同比增长14.1%，较2019年同期增长9.8%。但6月单月产量同比减少2.9%，环比减少7.4%，表明需求进入传统淡季。
• 价格走势：6月全国高标号水泥价格为473元/吨，同比上涨5.6%，环比下跌1.62%。区域价格表现不一，其中东北地区涨幅显著，而中南地区跌幅明显。
• 市场分析：水泥需求虽有压力，但供给端出现微妙变化，跨区域流动加剧，影响区域供需平衡。由于供给端在寻找新的竞合平衡，价格缺乏弹性，后续上涨基础不明确。

玻璃行业

• 产量表现：2021年1-6月平板玻璃产量5.08亿重箱，同比增长10.8%，较2019年同期增长10.0%。6月单月产量8707万重箱，同比增长10.3%。
• 价格走势：6月全国浮法玻璃加权平均价为2857.21元/吨，环比上涨8.25%，同比上涨85.94%。尽管为传统淡季，但需求依然强劲，库存处于低位，支撑价格坚挺。
• 市场预期：我们坚定看好玻璃下半年价格走势，认为价格再创新高是大概率事件。供给侧改革抑制产能扩张，叠加竣工修复带来的需求爆发，供需关系持续紧张，价格中枢有望继续抬升。

关键信息

• 重点推荐公司：华新水泥、海螺水泥。
• 建议关注公司：旗滨集团、信义玻璃、上峰水泥。
• 风险提示：基建投资增速不及预期；房地产投资不及预期；房屋竣工情况不及预期。

行业与沪深300指数对比

• 行业整体表现优于沪深300指数，具备较强的投资吸引力。

投资建议

• 水泥行业：推荐华新水泥和海螺水泥，前者成长性强，后者业绩稳健。
• 玻璃行业：建议关注旗滨集团和信义玻璃，前者受益于玻璃价格强势，后者布局光伏玻璃，具备增长潜力。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的分析和估值方法基于假设，可能存在重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

风险提示

• 基建投资、房地产投资及房屋竣工情况不及预期，可能对行业产生负面影响。

行业及公司评级体系

附注

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所发布，资料来源包括Wind及光大证券研究所预测。
• 报告中所含信息及分析仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。