20160718_清科_2016上半年VC募资两极分化明显，大基金募资不断但投资同比缩水_13页

清科半年报：2016上半年中国VC市场分析总结

核心内容

2016年上半年，中国创业投资市场在募资、投资和退出方面呈现出明显的分化趋势。尽管整体募资活跃度有所下降，但大型机构的募资能力依然强劲，投资活动趋于理性，退出渠道以新三板挂牌为主，但流动性问题依旧存在。

基金募集情况

• 募资活跃度下降：2016上半年中外创投机构共新募集173支可投资于中国大陆的基金，同比下降41.8%，环比下降42.3%。
• 募集总额下降不明显：已知募资规模的126支基金新增可投资于中国大陆的资本量为788.60亿元人民币，同比下降13.6%，环比下降27.2%。
• 平均募资规模上升：平均单支基金募资规模达6.26亿元人民币，同比上升90.7%，环比上升58.8%。
• 大机构表现突出：如IDG与光大控股联合设立的IDG光大产业并购基金，目标规模200亿元人民币，首期已募集100亿元人民币。
• 币种分布：人民币基金在募集数量上占据主导，共募集160支，占92.5%；外币基金仅募集13支，但平均单支募资金额高达21.79亿元人民币，远高于人民币基金的4.77亿元人民币。

投资情况

• 投资活跃度下降：2016上半年共发生1,264起投资案例，同比下降33.3%。
• 投资金额下降：其中披露金额的1,052起交易涉及584.95亿元人民币，同比下降12.5%。
• 平均投资规模：平均单笔投资规模为5,560.40万元人民币。
• 投资阶段集中于前期：尽管投资活跃度下降，但创投机构仍主要关注早期项目。
• 大额融资案例：部分成熟期企业获得巨额融资，如链家网完成60亿元人民币B轮融资，美团点评完成33亿美元融资。

行业分布

• 互联网行业：投资案例数最多，达380起，投资金额219.41亿元人民币。
• IT行业：投资案例数204起，投资金额74.85亿元人民币。
• 电信及增值业务：投资案例数115起，投资金额43.56亿元人民币。
• 其他行业：包括医疗健康、大消费、先进制造业等，也获得了不同程度的投资。

地域分布

• 一线城市主导：北京、上海、深圳依然是主要投资地区。
• 北京表现最强：获得403起投资，涉及金额283.91亿元人民币。
• 上海和深圳：分别获得190起和114起投资，金额分别为75.27亿元人民币和30.16亿元人民币。
• 地域占比：北上深三地投资事件占全国的55.93%，投资金额占全国的66.56%。
• 其他地区：浙江、江苏及广东（除深圳外）紧随其后，成为重要的投资区域。

退出情况

• 退出总量上升：2016上半年共发生1,107笔退出交易，比2015年同期上升47.6%。
• 新三板挂牌为主：新三板挂牌退出达945笔，占比85.4%，是主要退出方式。
• IPO和并购退出：IPO退出70笔，占比6.8%；并购退出53笔，占比4.8%。
• 退出压力仍大：扣除新三板挂牌后，仅发生162笔退出，IPO、并购、股权转让等退出方式市场表现不理想，流动性问题依旧困扰VC机构。

总结

2016年上半年，中国创业投资市场在募资、投资和退出方面呈现出明显的两极分化。大型机构在募资方面表现强劲，投资活动趋于理性，且集中于早期阶段。互联网、IT和电信行业仍然是最受关注的领域，而北京、上海和深圳依然是主要投资区域。尽管退出交易总量上升，但主要依赖新三板挂牌，机构退出压力依然较大。整体来看，市场正在经历从快速增长向理性调整的过渡。