清科半年报：2016上半年VC募资两极分化明显，大基金募资不断但投资同比缩水_12页_318kb

清科半年报总结：2016上半年中国VC市场动态

核心内容概览

2016年上半年，中国创业投资（VC）市场呈现出募资与投资双降、退出渠道集中但压力依然存在的特点。尽管整体募资活跃度有所下降，但大型机构的募资能力依然强劲，推动了市场总额的稳定。投资活动则趋于理性，交易数量和金额均出现下滑，主要集中在早期阶段。新三板成为VC退出的主要途径，但其流动性问题仍制约了退出效率。

基金募资情况

• 募资总量：2016上半年中外创投机构共新募集173支可投资于中国大陆的基金，新增可投资资本量为788.60亿元人民币。
• 募资趋势：
  • 同比下降：基金募集数量同比下降41.8%，环比下降42.3%。
  • 募集金额：同比下降13.6%，环比下降27.2%。
  • 平均募资规模：同比上升90.7%，环比上升58.8%，显示大基金募资增长显著。
• 大机构表现：如IDG等大型机构募资额依然庞大，例如IDG与光大控股联合设立的IDG光大产业并购基金，目标规模200亿元，首期已募集100亿元。
• 币种分布：
  • 人民币基金：募集数量占92.5%，募集金额占60.6%。
  • 外币基金：募集数量仅占7.5%，但平均单支基金规模远高于人民币基金（21.79亿元 vs 4.77亿元）。

投资活动分析

• 投资数量：2016上半年共发生1,264起投资，同比下降33.3%。

• 投资金额：披露金额的1,052起交易共计涉及584.95亿元人民币，同比下降12.5%。

• 平均投资规模：5,560.40万元人民币，与2015年同期相比有所下降。

• 投资阶段：主要集中在早期阶段，但部分成熟期企业获得大额融资，如链家网完成60亿元人民币B轮融资，美团点评完成33亿美元融资。

• 行业分布：

  • 互联网：投资案例数380起，投资金额219.41亿元人民币，居首。
  • IT行业：投资案例数204起，投资金额74.85亿元人民币，排名第二。
  • 电信及增值业务：投资案例数115起，投资金额43.56亿元人民币，排名第三。

• 地域分布：

  • 北京：获得403起投资，涉及金额283.91亿元人民币，占比最高。
  • 上海：获得190起投资，金额75.27亿元人民币。
  • 深圳：获得114起投资，金额30.16亿元人民币。
  • 北上深三地合计：占全国投资事件的55.93%，投资金额占66.56%。
  • 其他地区：浙江、江苏及广东（除深圳外）紧随其后。

退出情况分析

• 退出总量：2016上半年共发生1,107笔退出交易，同比上升47.6%。
• 退出方式分布：
  • 新三板挂牌：945笔，占比85.4%，为主要退出途径。
  • IPO退出：70笔，占比6.8%。
  • 并购退出：53笔，占比4.8%。
• 退出压力：扣除新三板挂牌后，仅发生162笔退出，IPO、并购等退出渠道表现不佳，表明创投机构退出压力依然较大。
• 新三板问题：尽管成为主要退出方式，但其流动性尚未明显改善，未来退出仍面临挑战。

总结

2016上半年，中国VC市场在募资、投资与退出方面均表现出明显变化。大型机构的募资能力支撑了市场总额的稳定，但整体募集活跃度下降。投资趋于理性，早期项目仍为主流，但金额下降。新三板成为主要退出渠道，但流动性问题依旧存在，机构退出压力未减。互联网、IT、电信行业仍是投资热点，北京、上海、深圳为投资集中地。整体来看，市场正在经历从扩张到调整的过渡阶段。