20210815-光大证券-宁波银行-002142.SZ-2021年半年报点评_信贷投放延续高增_营收盈利继续提速_8页_684kb

宁波银行（002142.SZ）2021年半年报总结

核心内容概览

宁波银行在2021年上半年表现出强劲的业绩增长，营收和盈利增速均超过20%，净利息收入同比增长21.9%，非息收入同比增长31.5%。公司持续深化零售转型，加大信贷投放力度，同时优化存款结构，有效控制负债成本。资产质量保持良好，不良贷款率维持在低位，拨备覆盖率显著提升。此外，公司通过配股计划补充资本，增强资本充足率，为未来业务扩张奠定基础。

主要观点

1. 营收与盈利表现亮眼

• 上半年实现营业收入250.19亿元，同比增长25.2%。
• 归母净利润95.19亿元，同比增长21.4%。
• 净利息收入同比增长21.9%，达到159.83亿元。
• 非息收入同比增长31.5%，达到90.36亿元。
• 净利息差为2.33%，同比上升8BP，但季环比下降22BP，主要因贷款定价下行和票据占比提升。

2. 信贷投放与零售转型

• 资产端保持高速增长，总资产同比增长21.4%，贷款同比增长27.0%。
• 个人贷款同比增长56.7%，其中个人消费贷增长35.0%，个人经营贷增长76.4%，按揭贷款增长4倍。
• 零售贷款占比提升至38.8%，推动公司向零售业务转型。
• 公司通过科技投入和员工队伍扩张，提升运营效率，为未来增长储备资源。

3. 存款结构优化

• 存款同比增长13.2%，其中个人存款增长19.8%，对公存款增长11.5%。
• 活期存款占比提升至46.2%，优化负债结构。
• 存款占生息资产比重下降至65.3%，反映市场类负债增速更快。

4. 资产质量与风险控制

• 不良贷款率维持在0.79%，处于极低水平。
• 拨备覆盖率升至510.13%，风险抵补能力增强。
• 信用成本率下降至1.23%，反映资产质量稳定。
• 零售不良率上升17BP至1.06%，主要受疫情影响。
• 对公不良率下降，部分行业改善显著，但住宿餐饮业和房地产业不良率上升。

5. 资本充足率与资本补充

• 核心一级资本充足率9.38%，一级资本充足率10.60%，资本充足率14.74%。
• 发行60亿元二级资本债，推动资本充足率提升。
• 配股方案通过，预计下半年实施，将稀释EPS，但增强资本实力。

关键信息

财务数据

• 总股本：60.08亿股（6月）。
• 总市值：2,159亿元。
• 上半年营收：250.19亿元，同比增长25.2%。
• 上半年归母净利润：95.19亿元，同比增长21.4%。
• 净利息收入：159.83亿元，同比增长21.9%。
• 非息收入：90.36亿元，同比增长31.5%。
• 净手续费及佣金收入：33.74亿元，同比下降0.68%。
• 不良贷款率：0.79%，持续低位。
• 拨备覆盖率：510.13%，风险抵补能力增强。
• 资本充足率：14.74%，主要因发行二级资本债。

业务发展

• 零售转型：个人贷款占比提升，推动零售业务增长。
• 区域布局：主要分布于江浙沪地区，其中浙江占比最高（65.0%）。
• 负债管理：市场类负债增速高于存款，存款结构优化。
• 资本补充：配股方案通过，预计补充核心一级资本。

风险提示

• 宏观经济增速放缓可能影响信贷需求。
• 北京和宁波区域不良率上升，可能与区域授信集中度和金融生态变化有关。

盈利预测与估值

• 配股落地后，EPS将有所稀释，但公司盈利预测维持较高增速。
• 公司维持“买入”评级，预计未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。

总结

宁波银行在2021年上半年实现了营收和盈利的双高增长，主要得益于信贷投放力度加大、零售转型深化以及存款结构优化。尽管净息差有所收窄，但公司通过“以量补价”策略维持盈利增长。资产质量保持稳定，不良贷款率低位，拨备覆盖率提升，反映公司风险控制能力增强。资本补充计划有序推进，为未来业务扩张提供保障。公司具备较强的区域经济优势和业务转型能力，未来增长潜力较大。