20221127-银河期货-甲醇周报_31页_3mb

报告摘要

本周甲醇市场整体呈现震荡格局，受原料煤价格下跌及下游需求疲软影响，甲醇基本面仍处供需双弱状态。期货市场因港口库存低、基差走弱及宏观利好带动反弹，但上方空间有限，预计01合约将维持震荡走势。需关注煤价下跌对成本的潜在影响。

原料煤价格下跌：神华继续下调坑口神优系列外购价格，陕西、内蒙、山西等地煤价大幅下跌，导致煤制甲醇利润收窄，部分区域已接近盈亏平衡。
供应端变化：国内甲醇开工率回升至70.79%，西北地区开工率稳定，供应压力有所缓解。国际方面，甲醇产量增加，装置利用率提升，进口到港量增加，预计11、12月进口量将增加10万吨左右。
需求端疲软：MTO开工率维持在78.82%，终端库存高企，下游企业压价明显，需求未见明显改善。传统下游如二甲醚、醋酸、甲醛等开工率有所回升，但整体需求仍偏弱。
基差走弱：港口现货基差降至150元/吨附近，期货价格受交割月影响收贴水，部分空头主动砍仓。
运费变化：达旗至鲁北运费降至380元/吨，运输成本下降，对甲醇价格有一定支撑作用。
库存情况：港口库存小幅累库，华东地区减少，华南地区小幅增加，整体库存压力不大。样本企业库存增加，订单待发量上升，显示市场存在一定的供应压力。
期货走势：受宏观利好及基差影响，期货震荡走强，但基本面未有明显改善，预计震荡为主。

国内供应：
- 本周甲醇开工率为70.79%，较上周上涨1.50%。
- 西北地区开工负荷为82.69%，较上周上涨0.03%。
- 华东、华北地区开工负荷上涨，非一体化甲醇平均开工负荷为60.43%，较上周上涨1.66%。
国际供应：
- 国际甲醇周度产量为100.929万吨，较上周增加68590吨。
- 装置产能利用率为77.28%，环比上涨5.25%。
- 伊朗Ma165万吨/年装置仍处停车，Kimiya、Sabalan、Busher重启；文莱BMC85万吨/年装置重启。
进口情况：
- 甲醇进口到港量为22.59万吨，较上周上涨5.12万吨，整体船货抵港止降转增，进口密度相对集中。

MTO需求：
- 国内MTO开工率为78.82%，青海盐湖装置维持满负荷生产。
- 华东地区MTO开工率53.04%，较上周上涨0.46%，周期内江苏区域个别装置负荷窄幅波动。
传统下游需求：
- 二甲醚产能利用率提升至10.71%，河南心连心装置稳定运行。
- 醋酸产能利用率回升至79.57%，河南顺达装置正常运行。
- 甲醛开工率升至45.59%，部分装置停车检修或降负运行。
直销需求：
- 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计9.7万吨，较上一统计日增加6.49万吨。

现货价格：
- 太仓价格2790元/吨（-60元/吨）。
- 内蒙价格2240元/吨（+10元/吨）。
利润情况：
- 西北地区化工煤大跌，甲醇价格弱稳，内蒙煤制甲醇基本盈亏平衡，陕北煤制甲醇亏损收窄至50元/吨以下。
- 港口-北线价差稳定在550元/吨高位，港口-鲁北价差110元/吨。
- MTO综合利润-321元/吨，单品利润-905元/吨。
- 传统下游加权利润-880元/吨。

港口库存：
- 截至11月24日，港口库存54.28万吨，较上周减少0.69万吨。
- 华东地区减少1.46万吨，华南地区累库0.77万吨，整体表现累库。
企业库存：
- 甲醇生产企业库存55.18万吨，较上期增加1.67万吨。
- 样本企业订单待发26.82万吨，较上期增加2.05万吨。