20211212-国联证券-荃银高科-300087.SZ-中种集团成实控人_先正达种业板块进一步捋顺_3页_566kb

荃银高科（300087）总结

核心内容

荃银高科（300087）是一家专注于农林牧渔行业的公司，近期其控股股东发生变更，中种集团成为新的控股股东，国务院国资委仍为实际控制人。此次股权划转有利于公司种业板块的整合与提升行业竞争力。

主要观点

• 股权变动：2021年12月10日，公司公告控股股东现代农业将其持有的9252万股股份无偿划转给中种集团，后者将持有1.28亿股，占公司已发行股份的28.17%，成为控股股东。
• 公司背景：中种集团是先正达集团全资子公司，专注于农作物种子业务，直接或间接控股11家核心种业公司。
• 行业前景：种业板块受益于周期景气和国家政策的持续推动，预计景气将持续至2023年。政策方面，包括《行动方案》的发布、种子法草案征求意见结束、新品种审定方案实施以及中央经济工作会议提出种业振兴。
• 盈利预测：维持EPS预测为0.43/0.54/0.68元，三年CAGR为33%，对应PE为74x/58x/47x。参考可比公司估值，给予22年70x的PE，目标价为37.8元，维持“买入”评级。
• 财务表现：公司营业收入和净利润均呈现增长趋势，2021年预计净利润为193.56百万元，2022年为246.07百万元，2023年为307.12百万元。毛利率和净利率逐步下降，但ROE和ROIC保持稳定增长。

关键信息

股权结构变化

• 控股股东：中种集团（持股28.17%）
• 实际控制人：国务院国资委

财务数据与估值

投资建议

• 评级：买入
• 当前价格：31.58元
• 目标价格：37.8元

风险提示

• 新品种推出不达预期
• 商品价格波动风险
• 自然灾害影响制种

投资逻辑

• 政策支持：国家对种业的重视程度不断提高，政策红利有望持续释放。
• 资源整合：中种集团的加入有助于种业板块资源整合和技术协同，提升荃银高科的行业地位。
• 盈利增长：公司盈利预测显示，未来三年净利润和EPS均呈增长趋势，成长性良好。
• 估值合理：公司PE和PB持续下降，显示市场对其未来增长的信心。

总结

荃银高科通过控股股东的变更，进一步整合种业资源，提升行业竞争力。公司盈利预测显示未来三年成长性良好，且受益于国家政策支持，预计种业板块将持续景气。分析师维持“买入”评级，目标价为37.8元，当前价格为31.58元，具备上涨空间。风险方面需关注新品种推出、商品价格波动和自然灾害的影响。