环保及公用事业行业月报：业绩快报符合预期，关注低估值成长股及雄安环保股-20180312-中原证券-13页-1mb

环保及公用事业行业月报总结

核心内容概述

本报告为中原证券发布的2018年3月12日环保及公用事业行业月报，主要分析了2月行业表现、政策动态、市场数据以及重点公司公告，同时给出投资建议与风险提示。整体上，环保行业在2月表现出小幅上涨，但弱于中小板与创业板指数。随着环保政策的持续推动和PPP项目进入提质阶段，板块内部分公司受益于政策利好，值得关注。

主要观点

1. 板块表现

• 2018年2月，中信（环保）指数同比上涨2.02%，弱于中小板和创业板指数。
• 在29个中信一级行业中，环保所属的电力及公用事业板块2月下跌3.4%，排名第11位。
• 大多数个股下跌，但跌幅环比有所改善，部分公司如环能科技、高能环境等涨幅显著。

2. 行业动态

• 环保督察整改进展：8省（区）公开整改情况，尽管取得阶段性成效，但部分整改任务滞后，需进一步推进。
• PPP项目：第四批PPP国家示范项目发布，数量和金额下降，强调项目实施的规范性和高质量，PPP项目进入提质阶段。
• 蓝天保卫战：环保部正在研究三年作战计划，重点区域为京津冀及周边，主攻产业结构、能源结构和交通结构调整。
• 雄安新区建设：雄安新区规划基本完成，相关环保设备及工程订单开始释放，利好具备技术、融资和管理优势的公司。

3. 行业数据

• 截至2018年3月6日，45家环保公司发布业绩快报，合计营收增长37.44%，归母净利润增长28.33%。
• 75.56%的公司实现利润净增长，其中16家公司归母净利润增速超过50%。
• 水处理设备及工程、再生资源板块业绩增长显著，受益于政策推动和市场需求。

4. 重点公司公告

• 清新环境、碧水源、东方园林等公司发布业绩快报及增持公告，提振市场信心。
• 环能科技、高能环境、格林美等公司涨幅较大，部分公司如东江环保则出现亏损。

5. 投资评级与主线

• 维持行业“同步大市”投资评级，板块估值水平有所修复，但仍处于历史低位。
• 投资主线包括：
  • 估值与业绩匹配度较高的细分行业龙头公司；
  • 估值偏低的运营类公司（如垃圾焚烧发电、危废处理、再生资源类）；
  • 雄安新区建设受益公司。
• 重点关注标的：碧水源、东方园林、博世科、中再资环、先河环保、东江环保、伟明环保。

关键信息

重点公司财务数据（2017年及2018年预测）

估值情况

• 截至2018年3月9日，环保（中信）指数PE(TTM)为33.12倍，估值水平有所修复，但仍处于历史偏低水平。
• 雄安新区建设及环保板块业绩增长对估值提升有一定帮助。

风险提示

• 环保政策执行力度不及预期；
• 融资利率高，财务费用增加；
• 项目建设进度不及预期。

结论

整体来看，环保行业在政策推动和市场预期改善的背景下，仍具备一定的投资价值。建议关注估值较低但业绩稳健的细分行业龙头及雄安新区相关环保企业，同时警惕政策执行、融资成本和项目进度等潜在风险。