20181218-中原证券-环保及公用事业行业月报_融资趋于改善_关注雄安环保订单进展_13页_1mb

环保及公用事业行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师顾敏豪发布，研究助理唐俊男协助，日期为2018年12月18日。报告主要围绕环保及公用事业行业近期市场表现、政策动态、融资情况、重点公司公告及投资评级等方面展开分析，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

• 市场表现：中信环保指数在2018年11月21日至12月14日期间下跌3.82%，跌幅小于中小板和创业板指数，但整体仍弱于市场。环境监测设备板块表现相对较强，涨幅达1.43%。
• 行业动态：地方政府政策聚焦农村污水处理、生活垃圾处理、黑臭水体治理及危险废物处理，雄安新区综合治理先行项目启动招标，预计对环保板块形成短期事件驱动。
• 融资改善：环保行业融资环境有所改善，公司债到期收益率和信用利差持续下行，部分公司通过非公开发行股票、优先股、可转换债券等方式融资，以降低资产负债率，增强抗风险能力。
• 重点公司公告：龙净环保、东方园林、启迪桑德、先河环保等公司通过回购股份或高管增持，体现对公司未来发展的信心。
• 投资评级：维持行业“同步大市”投资评级，认为板块估值存在修复机会，短期关注雄安新区相关公司，中期关注环境监测设备龙头。

关键信息

1. 市场表现

• 环保板块表现：中信环保指数下跌3.82%，跌幅小于中小板和创业板指数。
• 细分领域表现：环境监测设备板块反弹明显，水务运营、大气治理、固废等板块表现较弱。
• 个股表现：涨幅前五为巴安水务、中国天楹、德创环保、南方汇通、津膜科技；跌幅前五为天翔环境、盛运环保、钱江水利、华控赛格、首航节能。

2. 行业动态

• 政策聚焦：各地政策文件集中于农村污水处理、生活垃圾处理、黑臭水体治理、危险废物处理等领域。
• 雄安新区项目：白洋淀农村污水、垃圾、厕所一体化治理项目启动招标，特许经营期限20年，服务费总额达33.80亿元，中标企业将体现技术、运营效率等优势。
• 危废处理市场：政策推动下，危废处理市场进入快速释放阶段，但存在产能过剩风险。
• 再生资源价格：主要拆解物价格跌多涨少，对相关企业盈利产生压力。

3. 融资情况

• 融资方式多样化：环保板块公司通过非公开发行股票、优先股、绿色债券、中期票据、可转换债券等方式融资。
• 融资规模：东方园林、怡球资源、铁汉生态等公司拟融资金额较大，主要用于偿还债务和补充流动资金。
• 融资成本改善：公司债到期收益率和信用利差持续下行，市场融资环境趋于宽松。

4. 重点公司公告

• 龙净环保：增持公司股份2%，体现对公司发展的信心。
• 东方园林：高管增持、拟非公开发行优先股，用于偿还债务及补充流动资金。
• 碧水源：拟收购良业环境股份，交易对手承诺未来三年净利润增长。
• 高能环境：中标多个环保治理项目，包括土壤修复、垃圾填埋场治理、垃圾发电等。
• 启迪桑德：发布回购预案，拟回购金额不低于5亿元。
• 先河环保：回购股份459.85万股，总支付金额3678.48万元。

5. 投资主线

• 短期投资：关注雄安新区建设可能受益的污水处理、垃圾收转运类领先公司。
• 中期投资：关注环境监测设备类具备景气向上的龙头企业。
• 重点关注标的：碧水源、博世科、先河环保、聚光科技。

行业评级及投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”。
• 投资主线：
  • 短期：雄安新区相关环保企业。
  • 中期：环境监测设备类公司。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响板块表现。
• 政策执行风险：环保政策执行力度可能不及预期。
• 项目进度风险：环境工程类项目建设进度可能滞后。

行业投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要声明

本报告由中原证券股份有限公司发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并谨慎决策。