20231102-国金证券-数说公募权益及FOF基金三季报_行业主题基金结构调整_红利资产配置比例提升_53页_3mb

2023年三季度基金市场总结

一、市场回顾

1. 整体表现:

   • A股市场继续下探，主要宽基指数普跌，TMT板块大幅调整。非银金融、煤炭、石油石化等低估值高股息行业表现较好。
   • 港股行情分化，恒生科技指数微涨，恒生指数及中国企指跌幅显著。
   • 市场风格偏向价值，中小盘股表现疲软，主动权益基金平均仓位保持在86.92%高位。

2. 北向资金:

   • 外资净流出8013亿元，延续配置主线转向汽车、通信、家电及上游资源品。
   • 重点流入行业：汽车、通信、家电；重点流出行业：食品饮料、电力设备、银行、电子。

二、基金持仓与配置变化

1. 行业板块:

   • 消费与医药: 消费行业重仓占比提升至33.78%，医药生物和食品饮料收益突出。
   • 低估值顺周期: 煤炭、银行、钢铁等行业获增持；TMT板块估值回落，配置占比下降。
   • 红利资产: 红利资产（房地产、银行、煤炭等）获基金青睐，但仍低于历史中位数水平。

2. 个股持仓:

   • 贵州茅台稳居第一大重仓股，药明康德、中国移动进前十。
   • 减配明显: 中兴通讯、晶澳科技、阳光电源等个股基金持仓显著减少。

三、主题基金表现

1. 高景气主题: 科技、新能源、人工智能等领域遭遇减持，多数主题基金表现疲软。
   • 仅资源和大金融主题基金取得正收益，新能源主题跌幅超过1576%。
   • 各类基金中，前十大重仓股集中度小幅上升，抱团松散趋势缓解。

四、基金规模与产品分析

1. 基金规模:

   • 主动权益基金总规模环比下降8.79%，灵活配置型基金跌幅显著，夏普比率领先。
   • 偏股混合型基金规模最大，但普通股票型基金回撤幅度最大。

2. 基金公司热点:

   • 头部基金公司调整重仓结构，多数公司医药和消费占比提升。
   • 富国研究精选成为FOF重仓占比最高的基金，易方达价值精选在新生代管理中表现突出。

五、未来展望

1. 配置逻辑:
   • 低估值、高股息类资产将保持吸引力。
   • 行业轮动关注稳增长与政策支持领域，如消费、新能源及部分周期资源品。

总结要点

• 三季度市场震荡下行，高股息、稳增长行业表现相对突出。
• 消费与医药是基金配置主线，TMT等行业减持明显。
• 新生代基金与稳健策略基金获得FOF广泛配置。
• 基金从低价成长转向低波动高现金流资产，结构优化仍是主流趋势。