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报告摘要
螺卷早报（2022-6-20）总结
核心内容概述
本报告主要分析了螺纹钢与热卷的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，评估了当前市场的供需状况与价格趋势。整体来看，螺纹钢与热卷均面临较大的下行压力，但部分利好因素仍存在，市场情绪较为悲观，建议投资者观望为主。
螺纹钢分析
基本面
- 供应端：钢厂主动检修增加，高炉开工率有所下行，供应水平低于同期。
- 需求端：下游地产需求尚未明显改善，表观消费及成交持续走弱，厂库与社库双增。
- 趋势：供需数据无明显好转，市场担忧情绪加重，钢价跌破前期强支撑。
基差
- 螺纹现货折算价为4540，基差为186，现货升水期货，对价格有一定支撑。
库存
- 全国35个主要城市库存为868.59万吨，环比增加2.06%，同比增加15.24%，库存压力偏大。
盘面
- 价格在20日线下方，20日线向下，技术面偏空。
主力持仓
- 螺纹主力持仓空增，市场情绪偏空。
交易逻辑
- 六月回调超预期，1-5月宏观数据公布后地产继续走弱，短期难有改观，市场恐慌情绪加重，预计本周价格偏弱运行。
风险点
- 下行风险：供应端产量增长超预期，各地疫情反复影响下游复工。
- 上行风险：需求改善超预期，国际大宗商品价格上涨，铁矿等原材料再次炒作上行。
热卷分析
基本面
- 供应端：华北、西南地区钢厂检修增加，产量低于同期水平。
- 需求端：下游基建与制造业小幅回升，汽车销量数据好转，但整体消费仍偏弱。
- 趋势：黑色系出现二次回调，热卷价格下跌，终端需求弱势导致负反馈传递至上游。
基差
- 热卷现货折算价为4560，基差为107，现货升水期货，对价格有一定支撑。
库存
- 全国33个主要城市库存为269.72万吨，环比增加2.5%，同比增加0.3%，库存压力中性。
盘面
- 价格在20日线下方，20日线向下，技术面偏空。
主力持仓
- 热卷主力持仓空增，市场情绪偏空。
交易逻辑
- 利润压缩导致供应端检修增加，下游基建与制造业反弹，但黑色系恐慌下跌，本周价格回调后仍维持弱势。
风险点
- 下行风险：下游行业未能持续好转，疫情反复影响复工。
- 上行风险：需求改善超预期，国际大宗商品价格上涨，铁矿等原材料再次炒作上行。
利多与利空因素
利多
- 政策支持：保增长背景下，地产与基建政策更加积极。
- 疫情缓解：国内疫情数据较前期明显改善，上海及其他地区有序复工。
- 制造业回升：五月下游基建与制造业数据回升，汽车销量数据好转。
利空
- 需求疲软：现实需求消费仍偏弱，地产数据未改善。
- 成本下移：铁矿等原材料价格下跌，成本支撑减弱。
- 库存压力：螺纹与热卷库存均高于去年同期，库存压力较大。
价格与库存数据
- 螺纹现货价格：图表显示近期价格有所回调。
- 螺纹东南亚价格：东南亚市场价格也呈现下行趋势。
- 热卷现货价格：热卷价格同样受到市场情绪影响，持续下跌。
- 热卷东南亚价格：东南亚市场表现与国内相似，价格承压。
- 螺纹基差：现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
- 热卷基差：同样呈现现货升水期货的趋势。
- 高炉与电炉开工率：均显示开工率下降，供应端收缩。
- 螺纹与热卷周产量：产量低于同期水平，供应减少。
- 螺纹与热卷盘面利润：利润压缩，市场承压。
- 螺纹与热卷高炉估算利润：利润持续下滑，钢厂盈利能力减弱。
- 铁矿石港口库存：库存处于高位，对钢价形成压制。
- 进口矿烧结粉钢厂库存：库存增加，显示需求疲软。
- 钢厂废钢库存：废钢库存上升，进一步压制成本支撑。
- 螺纹与热卷社会与钢厂库存：库存双增，市场压力加大。
- 螺纹与热卷表观消费：表观消费环比与同比均呈下降趋势，需求疲软。
- 螺纹与热卷消费库存比：库存与消费比例偏高，显示市场去库存压力较大。
- 宏观数据：房地产投资与销售持续走弱，房屋新开工与土地购置累计同比下滑，制造业PMI略回升，但整体仍偏弱。
- 钢材出口：出口数据未明显改善，市场对出口需求信心不足。
- 建材成交量：成交量持续低迷，市场活跃度不足。
总体建议
- 操作建议：建议投资者观望为主，等待市场心态好转与价格企稳。
- 风险提示：需密切关注疫情反复、需求恢复及原材料价格波动，避免盲目抄底。
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