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螺卷早报（2022-6-10）总结

核心内容概述

本报告对螺纹钢和热卷的市场情况进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、预期及交易逻辑等方面。整体来看，市场在政策支持和疫情缓解的背景下有所反弹，但现实需求尚未明显改善，价格反弹空间有限，市场以震荡为主。

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螺纹钢分析

基本面

• 供应端：长短流程产量分化，总体仍低于同期水平；高炉利润回升，电炉仍亏损；本周产量小幅增长。
• 需求端：表观消费数据走弱，厂库前移，社库增长；地产及社融数据拖累钢材消费；五月制造业、基建有所反弹，但需求改善仍需时间。
• 观点：中性

基差

• 螺纹现货折算价为4830，基差为39，现货略升水期货。
• 观点：中性

库存

• 全国35个主要城市库存851.05万吨，环比增加3.31%，同比增加15.99%。
• 观点：偏空

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上。
• 观点：偏多

主力持仓

• 螺纹主力持仓多增。
• 观点：偏多

预期

• 随着复产和保增长政策的推进，价格有望快速上行；但供需数据未有实质好转，继续上行空间有限。
• 操作建议：短线多单逢高部分止盈，日内若回落至4720下方轻仓进多。

利多因素

• 保增长政策下，地产和基建获得更积极信号。
• 疫情数据缓解，上海及其他地区有序复工。

利空因素

• 钢材消费仍偏弱，地产数据改善需时间。
• 库存累积已超同期，库存压力较大。

交易逻辑

• 复产需求回补预期支撑价格反弹，但现实需求改善仍需时间，价格反弹难以持续。
• 预计价格将保持震荡，操作上可考虑在震荡区间低位做多。

风险提示

• 供应端产量恢复超预期，或疫情反复影响下游复工（下行风险）。
• 疫情好转超预期，国际大宗商品上涨可能推动铁矿石等原材料价格炒作（上行风险）。

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热卷分析

基本面

• 供应端：华东地区检修钢厂本周完全复产，热卷产量回升至同期水平。
• 需求端：表观消费小幅反弹，政策利多密集释放；五月基建、制造业回升，汽车购置税减半政策落地，有望改善汽车产销数据。
• 观点：偏多

基差

• 热卷现货折算价为4870，基差为-3，现货与期货基本平水。
• 观点：中性

库存

• 全国33个主要城市库存263.13万吨，环比增加3.63%，同比减少1.97%。
• 观点：中性

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上。
• 观点：偏多

主力持仓

• 热卷主力持仓由空转多。
• 观点：偏多

预期

• 随着全面复工及政策利好，热卷需求逐步好转，价格震荡区间整体上移。
• 操作建议：在价格震荡区间低位做多，关注4800-4930区间。

利多因素

• 疫情数据缓解，热卷消费数据好转。
• 下游国内及亚洲市场制造业回升，汽车购置税优惠落地。

利空因素

• 钢厂检修结束，热卷产量增长较快。
• 宏观数据仍不及同期，影响整体市场情绪。

交易逻辑

• 供应端恢复至往年同期水平，下游需求逐步回暖，价格震荡区间上移。
• 操作上可考虑在价格低位做多。

风险提示

• 供应端产量恢复超预期，或疫情反复影响下游复工（下行风险）。
• 疫情控制超预期，国际大宗商品上涨可能推动原材料价格炒作（上行风险）。

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数据图表概览

• 螺纹现货价格、东南亚价格、热卷现货价格、东南亚价格：反映市场实际价格走势。
• 基差：螺纹与热卷基差数据，显示现货与期货的价差情况。
• 废钢综合价格、高炉开工率、电炉开工率：反映原材料成本及生产端情况。
• 螺纹与热卷周产量：显示市场供应变化。
• 螺纹与热卷盘面利润、高炉估算利润、电炉估算利润：反映市场盈利能力。
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存、钢厂废钢库存：显示原材料库存情况。
• 螺纹与热卷表观消费、同比与环比数据：反映市场需求变化。
• 螺纹与热卷消费库存比：显示供需关系。
• 水泥价格、制造业PMI、房地产投资与销售、钢材出口、建材成交量：反映宏观及行业数据。

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总结

螺纹钢与热卷在政策支持及疫情缓解的背景下出现反弹，但现实需求尚未明显改善，市场整体仍以震荡为主。螺纹钢价格受原料成本支撑，但库存压力较大；热卷产量恢复，需求逐步回暖，震荡区间上移。操作上建议短线多单逢高止盈，逢低做多。需关注供应端恢复及疫情反复对市场的影响，同时警惕国际大宗商品价格上涨带来的上行风险。