20230208-大越期货-螺卷早报_40页_2mb
报告摘要
螺卷早报（2023-2-8）总结
核心内容概述
本报告分析了螺纹钢和热卷的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及交易预期等方面。整体来看，市场呈现震荡偏弱趋势，主要受房地产政策效果不佳、下游需求未恢复、库存累积等因素影响。
螺纹钢分析
基本面
- 上周高炉电炉开工率小幅增加，总体供应保持平稳。
- 钢材生产预计本周仍将保持稳中有增。
- 表观消费低点开始反弹，但需关注下游复工进度。
- 库存累积较快，超过去年农历同期。
基差
- 螺纹现货折算价为4120，基差102，现货升水期货，偏多。
库存
- 全国35个主要城市库存794.92万吨，环比增加18.02%，农历同比增加1.3%；中性。
盘面
- 价格在20日线下方，20日线向下；偏空。
主力持仓
- 螺纹主力持仓多减；偏多。
预期
- 近期盘面价格高位回调后转震荡，现实需求等待下游复工进度检验。
- 操作建议：日内3950-4100区间偏空操作。
利多因素
- 供应压力不大，产量仍低于同期。
- 地产政策力度加大，年后宏观经济预期全面好转。
利空因素
- 年后钢材现实需求尚未恢复，库存超过去年农历同期。
- 地产各项数据继续下行趋势，短期难改。
交易逻辑
- 前期预期已基本兑现盘面，但现实需求等待年后验证。
- 市场担忧情绪加重，预计短期回调后保持区间震荡偏弱。
风险点
- 下行风险：地产政策实际效果不佳，年后复工情况不及预期。
- 上行风险：地产超预期好转，需求快速回暖。
热卷分析
基本面
- 上周热卷实际产量变化不大，总体供应水平继续低于同期均值。
- 表观消费小幅反弹，汽车优惠政策到期后产销回落，基建韧性延续，1月制造业PMI反弹。
基差
- 热卷现货折算价为4120，基差51，现货升水期货，偏多。
库存
- 全国33个主要城市库存311.09万吨，环比增加15.1%，农历增加14.75%；偏空。
盘面
- 价格在20日线下方，20日线向下；偏空。
主力持仓
- 热卷主力持仓多减；偏多。
预期
- 盘面价格高位回落，短期调整后盘面转震荡。
- 热卷价格重心下移后以震荡偏弱为主。
- 操作建议：日内4000-4150区间偏空操作。
利多因素
- 年后首周产量增幅不及预期，供应端保持相对低位。
- 第一波疫情影响高峰已过，年后经济预期好转。
利空因素
- 现实需求一般，下游汽车销量增速转负，挖机增速回落。
交易逻辑
- 年后近期供需变化不大，预期等待现实验证。
- 热卷盘面价格走势在回调后接下来震荡偏弱为主。
风险点
- 下行风险：年后需求未能好转，下游行业恢复较慢。
- 上行风险：下游行业超预期好转，限产政策继续加码。
其他相关数据
- 螺纹现货价格：附图显示价格走势。
- 热卷现货价格：附图显示价格走势。
- 螺纹与热卷基差：附图显示基差走势。
- 唐山钢坯价格：附图显示价格走势。
- 国内废钢综合价格（周）：附图显示价格走势。
- 高炉与电炉开工率：附图显示开工率走势。
- 螺纹与热卷周产量：附图显示产量走势。
- 螺纹与热卷盘面利润：附图显示利润走势。
- 高炉估算利润：附图显示利润走势。
- 电炉估算利润：附图显示利润走势。
- 铁矿石港口库存：附图显示库存走势。
- 进口矿烧结粉钢厂库存：附图显示库存走势。
- 钢厂废钢库存：附图显示库存走势。
- 螺纹与热卷社会库存：附图显示库存走势。
- 螺纹与热卷钢厂库存：附图显示库存走势。
- 螺纹与热卷表观消费：附图显示表观消费走势。
- 螺纹与热卷表观消费同比：附图显示同比走势。
- 螺纹与热卷库存消费比：附图显示库存消费比走势。
- 全国每周建材成交量日均值：附图显示成交量走势。
- 房地产投资与销售：附图显示数据走势。
- 房屋新开工与土地购置（累计同比）：附图显示数据走势。
- 1月制造业PMI：附图显示数据走势。
- 钢材月度出口数据：附图显示数据走势。
- 水泥价格：附图显示价格走势。
总结
螺纹钢与热卷市场整体呈现震荡偏弱格局，受房地产政策效果不佳、下游需求未恢复、库存累积等因素影响。短期内价格可能在高位回调后保持区间震荡，操作上建议偏空策略。需重点关注房地产政策的实际效果、下游复工进度及限产政策的变动情况。
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