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五矿经易期货锰硅与硅铁周报（20210522）总结

核心内容概述

本报告对2021年5月22日的锰硅与硅铁市场进行了详细分析，涵盖基本面评估、期现市场、利润库存、成本端、供给端和需求端等方面，旨在为投资者提供交易策略建议和市场走势分析。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 锰硅：本周锰硅价格偏震荡，主要受宁夏能耗双控政策预期影响，供应可能收缩，而下游需求偏强，终端淡季逐步来临。
• 硅铁：硅铁价格偏强震荡，成本端稳定，宁夏能耗双控政策对供应影响预期增强，同时出口需求良好，带动价格上升。

2. 期现市场

• 锰硅：天津现货价格维持在7125元/吨，SM09合约价格为7536元/吨，较上周上涨5.87%。天津基差为-211元/吨，基差率-2.94%，显示期货相对现货贴水。
• 硅铁：天津现货价格为7800元/吨，SF09合约价格为8220元/吨，较上周上涨1.96%。天津基差为-420元/吨，基差率-5.38%，显示期货相对现货贴水。

3. 利润与库存

• 锰硅利润：维持中等偏高水平，周度样本企业库存略有回落。
• 硅铁利润：维持偏高水平，周度库存继续回落，显示需求支撑较强。

4. 成本端

• 锰矿价格：远期锰矿报盘上调，现货锰矿持稳，成本端整体稳定。
• 硅铁成本：硅石、兰炭价格稳定，氧化铁皮价格下调，成本下移，利润维持偏高水平。

5. 供给端

• 锰硅供应：内蒙能耗双控维持，宁夏供应预期收缩，周度样本产量小幅回升，但宁夏供应可能减少1.59万吨/月。
• 硅铁供应：内蒙产量受限，宁夏和青海供应可能收缩，周度产量数据不完整，但月度产量微升，产能利用率提高。

6. 需求端

• 锰硅需求：下游钢厂铁水小幅回升，需求偏强，但终端成材淡季来临，需关注需求变化。
• 硅铁需求：钢厂招标价上涨，出口需求增加，带动硅铁价格上行，但终端成材淡季可能影响未来需求。

交易策略建议

锰硅

• 单边策略：震荡偏多，目标价格为7000-7850元/吨，盈亏比2:1，推荐周期1个月。
• 套利策略：多09硅铁空锰硅09，目标利润400-1200元/吨，盈亏比2:1，推荐周期1个月。
• 套保策略：盘面升水卖出对冲，无风险套保持仓成本333.56元/吨，根据基差变化调整。

硅铁

• 单边策略：震荡偏多，目标价格为7650-9000元/吨，盈亏比2:1，推荐周期1个月。
• 套利策略：多09硅铁空锰硅09，目标利润400-1200元/吨，盈亏比2:1，推荐周期1个月。
• 套保策略：盘面升水卖出对冲，无风险套保持仓成本330.89元/吨，根据基差变化调整。

风险提示

• 宁夏能耗双控：政策落地不及预期可能影响供应，导致价格波动。
• 终端需求淡季：钢材需求下降可能对锰硅和硅铁形成负反馈。

供需平衡表分析

• 锰硅：2021年5月产量为90.83万吨，需求为99.54万吨，供需差为-8.71万吨。累计产量和需求均有所上升，供需比降至0.91。
• 硅铁：2021年5月产量为41.55万吨，需求为50.78万吨，供需差为-9.23万吨。累计供需差扩大，供需比降至0.82。

结论

• 锰硅和硅铁市场均受到宁夏能耗双控政策影响，供应端存在收缩预期。
• 下游需求偏强，但终端成材进入淡季，可能对价格形成压力。
• 期货价格震荡偏多，建议关注单边多头策略及套利机会，同时注意政策变化和终端需求的负反馈风险。