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五矿经易期货股指周报（20210522）总结

核心内容概览

本周五矿经易期货对股指市场进行了全面分析，综合基本面、利率、信用环境、流动性及估值等因素，得出当前市场整体处于中性状态，股市预计延续弱势震荡行情。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 市场状态：各因子均处于中性，股市延续弱势震荡。
• 策略建议：
  • 单边策略：建议小仓位持有IC多单，以获取贴水收敛的收益。
  • 套利策略：推荐多IC2106空IC2112，盈亏比为3:1，推荐周期为2个月，主要逻辑为IC2112合约贴水较低，预期在分红期贴水会进一步扩大。

2. 期现市场

• 现货行情：
  • 上证综指：3486.56点，下跌0.11%。
  • 深证成指：14417.46点，上涨1.47%。
  • 中小板指：9230.84点，上涨2.49%。
  • 创业板指：3113.26点，上涨2.62%。
  • 沪深300：5134.15点，上涨0.46%。
  • 上证50：3481.86点，下跌0.60%。
  • 中证500：6527.86点，上涨0.03%。
  • 中证1000：6480.37点，上涨0.28%。
• 期货行情：
  • IF当月：5142.2点，上涨0.56%。
  • IF次月：5106.4点，上涨0.44%。
  • IF下季：5026.4点，上涨0.65%。
  • IF隔季：5000.2点，上涨0.92%。
  • IH当月：3486.0点，下跌0.49%。
  • IH次月：3461.0点，下跌0.61%。
  • IH下季：3404.2点，下跌0.46%。
  • IH隔季：3388.0点，下跌0.24%。
  • IC当月：6535.2点，上涨0.13%。
  • IC次月：6495.2点，上涨0.35%。
  • IC下季：6364.0点，上涨0.67%。
  • IC隔季：6235.6点，上涨0.86%。

3. 经济与企业盈利

• 经济数据：
  • 2021年第一季度GDP增速为18.3%，名义GDP增速21.18%，略低于预期。
  • 4月份PMI为51.1，处于荣枯线上方，但较3月份回落，显示经济复苏势头减弱。
  • 4月份消费增速为17.7%，略低于预期；进口增速43.1%，出口增速32.3%，出口仍较强。
  • 4月份投资增速为19.9%，略低于预期，制造业、基建、房地产投资分别为23.8%、18.4%、21.6%。
• 企业盈利：
  • 2021年一季度归母净利润两年复合增速为12.56%，较四季度小幅下降。
  • 一季度经营净现金流较2019年一季度小幅增长。

4. 利率与信用环境

• 利率情况：
  • 4月份M1增速为6.2%，较2月份下降0.9个百分点。
  • M2增速为8.2%，较2月份下降0.9个百分点。
  • 4月份社融规模为1.85万亿，低于预期，累计同比由3月份的-7.57%降至-14.74%。
• 信用环境：
  • 利率维持在较低水平，信用环境边际恶化。

5. 流动性

• 流动性流入：
  • 外资净买入5亿，力度较弱。
  • 偏股型基金新成立117亿，处于偏低水平。
• 流动性流出：
  • 股东净减持52亿，减持力度较小。
  • 新股核发13家，数量偏多。

6. 估值

• 市盈率：
  • 上证50：11.95
  • 沪深300：14.09
  • 中证500：24.79
• 市净率：
  • 上证50：1.41
  • 沪深300：1.64
  • 中证500：2.08

总结

综合来看，当前股指市场各因子均处于中性状态，经济复苏势头减弱，企业盈利增速放缓，利率维持低位，信用环境边际恶化，流动性偏强但未明显改善。建议投资者在中性思路下，小仓位持有IC多单，以捕捉贴水收敛的收益机会。同时，可关注IC2106与IC2112之间的套利机会，预期在分红期贴水将扩大。