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五矿经易期货尿素周报（20210522）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月22周尿素市场的供需状况、期现价格、库存变化、利润情况及印度市场动态，为投资者提供交易策略建议。

主要观点

• 供应端：尿素企业库存持续下降，港口库存有所上升，整体供应仍保持稳定。
• 需求端：复合肥开工率下降，但三聚氰胺市场表现强劲，对尿素需求有支撑。
• 基本面：低库存支撑尿素价格，预计短期内难以缓解，基本面依然较好。
• 印度市场：印度库存已大幅上升，补足了前期的100万吨缺口，但本次印标数量仍需谨慎对待。

关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 尿素企业库存：10.78万吨，环比下降6.69万吨，同比去年低47.37万吨。
• 港口库存：40.7万吨，环比增加7.6万吨。
• 日产量：15.92万吨，环比增加0.23万吨，同比去年高0.41万吨/天。
• 复合肥开工率：39.10%，环比下降1.78%。
• 三聚氰胺产量：11.53万吨/月，市场需求较高。
• 宏观调控：国务院常务会议部署大宗商品保供稳价，尿素价格大幅上涨，可能受到宏观调控影响。
• 交易策略：建议单边多07合约，盈亏比2:1，推荐周期1-2周，核心驱动逻辑为低库存支撑基本面，back结构维持。

2. 期现市场

• 期货价格：
  • UR07收盘价：2282元/吨，下跌12元，跌幅0.5%。
  • UR09收盘价：2139元/吨，下跌19元，跌幅0.9%。
• 基差：UR07基差为78元/吨，毛利润测算为130元/吨。
• 价差：7-9价差为143元/吨，涨7元，涨幅5.1%。
• 现货价格：各地区价格稳定，其中河北、河南、山东、江苏、安徽等地价格在2340-2390元/吨之间。

3. 利润和库存

• 生产利润：
  • 固定床利润、航天炉利润、水煤浆利润和气头利润均有所波动，但整体处于中位水平。
• 尿素库存：
  • 企业库存极低，港口库存有所上升，低库存对价格形成支撑。
• 复合肥利润：山东和湖北地区复合肥利润有所下降，但市场仍保持一定景气度。

4. 供给端

• 产能和产量：全国尿素产能和产量保持稳定，部分企业如三宁化工、江苏双多、田原化工等新增产能。
• 日产量：全国日产量为159268吨，区域日产量如河南、山东、内蒙古等地均有记录。
• 预收订单天数：平均预收订单天数保持稳定，显示市场对尿素的需求预期较为乐观。

5. 需求端

• 复合肥需求：开工率下降，但夏季高氮肥需求预期较高，支撑市场需求。
• 三聚氰胺需求：三聚氰胺价格较高，且产量保持高位，对尿素需求有积极影响。
• 出口情况：尿素FOB价格稳定，出口数量有所波动，出口地区分布广泛。

6. 印度市场

• 印度招标情况：印度近期招标量有所上升，但中国货源占比下降，需关注后续印标数量。
• 印度库存：截至2021年5月21日，印度库存已累积至751万吨，补足了前期缺口。
• 供需平衡：印度尿素供需情况显示，进口量和消费量均有所波动，库存变化较大。

总结

总体来看，尿素市场基本面良好，低库存支撑价格，但需关注宏观调控对价格的影响。印度市场库存上升，但印标数量仍需谨慎对待。建议投资者在当前环境下保持谨慎偏多的策略，关注供需变化及价格走势。