20220815-华鑫证券-北向资金净流入_两融环比增加_14页_1mb

市场流动性与资金面分析总结（0808-0812）

核心内容概述

本报告分析了2022年8月8日至8月12日期间中国资本市场的主要资金流动情况，涵盖增量资金、资金压力、货币投放及市场资金价格等多个维度。报告由华鑫证券分析师董冰华撰写，旨在为投资者提供市场流动性跟踪及资金面变化的参考。

一、增量资金面

主要数据

• 偏股型基金发行：本期新成立基金份额为33.20亿份，较上期大幅减少，上期为131.44亿份。
• 沪股通与深股通：
  • 沪股通净流入64.56亿元，上期为净流出3.53亿元。
  • 深股通净流入11.94亿元，上期为净流出8.80亿元。
  • 合计净流入76.50亿元，较上期净流出12.33亿元显著改善。
• 融资融券余额：
  • 环比增加99.23亿元。
  • 截止8月12日，两市融资余额为15223.19亿元（上期15145.91亿元）。
  • 融券余额为1074.29亿元（上期1052.33亿元）。

主要观点

本期增量资金面整体呈现改善趋势，尤其在北向资金流入和融资融券余额增长方面表现突出。沪股通和深股通的净流入显著增加，表明外资对A股市场信心有所恢复。同时，融资融券余额的环比增长也反映了市场杠杆资金的活跃。

二、资金压力面

主要数据

• IPO融资规模：本期上市新股10家，融资总额为184.26亿元，较上期的132.86亿元有所增加。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持35.83亿元，与上期的35.61亿元基本持平。
• 解禁压力：本期解禁规模为1003.97亿元，上期为700.77亿元，下期预计为679.52亿元。
• 交易费用：本期交易费用为100.79亿元，较上期的106.49亿元略有下降。

主要观点

本期市场面临一定的资金压力，尤其是IPO融资规模的上升和解禁资金的释放，可能对市场流动性构成挑战。产业资本持续净减持，显示其对市场短期走势持谨慎态度。但交易费用的下降表明市场交易活跃度有所缓和。

三、货币投放量

主要数据

• 公开市场操作：本期货币净回笼0亿元，较上期的净回笼60亿元有所改善。
• 中期借贷便利（MLF）：
  • 8月开展一年期MLF操作4000亿元，利率为2.75%，较前一期下降10个基点。
  • 7月MLF投放量为1000亿元。
• 信用货币派生：
  • M1同比增速为6.7%，较前一期的5.8%略有上升。
  • M2同比增速为12.0%，较前一期的11.4%有所提升。
  • 2022年7月新增社会融资规模为0.76万亿元，较前一期的5.17万亿元大幅下降。
  • 金融机构新增人民币贷款为0.41万亿元，较前一期的3.05万亿元明显减少。

主要观点

货币市场流动性边际改善，MLF利率下调有助于缓解银行体系流动性压力。M1和M2增速均有所提升，显示货币扩张趋势仍在。然而，新增社融和人民币贷款数据大幅下降，表明实体经济融资需求减弱，可能对市场资金供给产生一定影响。

四、市场资金价格

主要数据

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率上调2.50bp。
  • SHIBOR一周利率上调2.90bp。
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）上调2.20bp，（7天）上调1.43bp。
  • 3个月同业存单收益率上调1.95bp。
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）上调2.35bp，（7天）上调1.20bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调10.37bp至1.85%。
  • 10年期国债收益率上调0.76bp至2.74%。
  • 期限利差收窄9.61bp。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为3.43%，较上周下降0.76%。

主要观点

市场资金价格整体呈现上行趋势，SHIBOR、质押式回购利率及同业存单收益率均有不同程度的上调，显示市场资金成本上升。国债收益率也有所上行，但期限利差收窄，可能预示市场对未来经济增长预期趋于谨慎。理财收益率下降可能对居民储蓄意愿产生一定影响。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦可能加剧，对市场造成不确定性。
• 疫情未能有效控制，可能对经济复苏节奏产生影响。

六、分析师简介

• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注于主题策略研究，具备证券投资咨询执业资格。

七、免责声明

本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。报告中的信息来源于公开资料，华鑫证券不对其准确性或完整性作出保证。投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出决策。华鑫证券及其关联机构可能持有报告提及的公司证券头寸，并提供相关金融服务，但不承担因此产生的任何法律责任。未经授权，禁止转载、复制或引用本报告内容。