20220822-华鑫证券-专题报告_北向净流入_两融环比增加_14页_2mb

北向净流入，两融环比增加（本期0815-0819）总结

核心内容概述

本期（2022年8月15日至8月19日）市场流动性整体呈现波动状态，增量资金面有所改善，但资金压力面依然较大。北向资金持续净流入，融资融券余额环比增加，显示市场资金面有所宽松。同时，IPO融资规模、产业资本减持、解禁压力以及交易费用等资金流出因素对市场形成一定压力。货币市场利率有所上调，国债收益率下降，理财市场收益率上升，反映出市场资金价格的变化趋势。

主要观点

• 增量资金面有所改善：偏股型基金新发行份额增加，沪股通和深股通均呈现净流入，合计净流入金额有所下降但依然为正值。
• 融资融券余额增长：两融余额环比增加87.69亿元，显示市场杠杆资金有所增加。
• 资金压力面较大：IPO融资规模较上期有所减少，但解禁压力依然显著，产业资本继续净减持，交易费用增加。
• 货币市场利率波动：SHIBOR利率、银行间质押式回购利率、同业拆借利率等均出现上调，但部分指标如1天回购利率有所下降。
• 国债收益率下降：1年期国债收益率下调，10年期国债收益率也下降，期限利差扩大，显示市场对长期债券的需求有所上升。
• 理财收益率上升：人民币理财产品收益率较上周有所上升，反映市场对理财产品的偏好增强。

关键信息汇总

1. 增量资金面

• 基金发行：本期新发行偏股型基金104.70亿份，上期为33.20亿份。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入44.79亿元，深股通净流入14.47亿元，合计净流入59.26亿元。
• 融资融券余额：两市融资余额15307.64亿元，环比增加87.69亿元；融券余额1077.52亿元，环比增加3.23亿元。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期13家上市公司融资123.21亿元，上期为10家融资184.26亿元。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持37.30亿元，上期为35.83亿元。
• 解禁压力：本期解禁规模约1073.80亿元，上期为1757.87亿元，下期预计为1107.07亿元。
• 交易费用：本期交易费用为108.12亿元，较上期增加7.33亿元。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净投放0亿元，与上期持平。
• 中期借贷便利（MLF）：8月开展一年期MLF操作4000亿元，利率2.75%，较前一期下降10个基点；7月MLF投放量为1000亿元。
• 信用货币派生：
  • M1同比增速6.7%（前一期5.8%）
  • M2同比增速12.0%（前一期11.4%）
  • 7月新增社融0.76万亿元（前一期约5.17万亿元）
  • 金融机构新增人民币贷款0.41万亿元（前一期约3.05万亿元）

4. 市场资金价格

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率上调16.70bp
  • SHIBOR一周利率上调9.60bp
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）下调1.00bp，（7天）上调10.97bp
  • 3个月同业存单收益率上调0.52bp
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）上调17.17bp，（7天）上调10.52bp
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率下调13.54bp至1.78%
  • 10年期国债收益率下调10.93bp至2.63%
  • 期限利差扩大2.61bp
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为3.61%，较上周上升7.01%

风险提示

• 资金压力面较大，尤其是解禁规模和产业资本减持。
• 货币市场利率波动可能影响市场流动性。
• 社融和贷款数据大幅下降，可能对市场资金面产生影响。

图表说明

• 图表1：市场流动性跟踪（本期与上期对比）
• 图表2：偏股型基金募集规模
• 图表3：沪股通与深股通资金流向
• 图表4：融资融券余额变化
• 图表5：IPO融资规模
• 图表6：产业资本增减持情况
• 图表7：限售解禁金额
• 图表8：交易费用
• 图表9：公开市场操作
• 图表10：MLF操作
• 图表11：MLF投放与到期量
• 图表12：社会融资规模
• 图表13：M1与M2同比增速
• 图表14：社融分项新增情况
• 图表15：SHIBOR利率
• 图表16：银行间质押式回购利率
• 图表17：3个月同业存单收益率
• 图表18：银行间同业拆借利率
• 图表19：国债收益率
• 图表20：人民币理财产品收益率

策略部介绍

• 分析师：董冰华，华鑫证券研究部成员，专注于主题策略研究。

证券投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预测个股涨幅＞15%
  • 增持：预测个股涨幅5%—15%
  • 中性：预测个股涨幅-5%—5%
  • 卖出：预测个股涨幅＜-5%
• 行业投资评级：
  • 推荐：预测行业指数涨幅＞15%
  • 中性：预测行业指数涨幅-5%—15%
  • 回避：预测行业指数涨幅＜-5%

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