北向资金净流入，两融环比增加（本期0627-0701）总结
核心内容概述
本报告分析了2022年6月27日至7月1日期间中国资本市场的主要资金流动情况，包括增量资金面、资金压力面、货币投放量以及市场资金价格的变化。整体来看，市场流动性有所改善，北向资金持续净流入，融资融券余额增加，但同时面临一定的解禁压力和交易费用上升。
主要观点
- 增量资金面积极：偏股型基金新发行份额增加，北向资金（沪股通与深股通）合计净流入显著增加，显示市场资金流入趋势向好。
- 融资融券余额上升：两融余额环比增加236.93亿元，表明市场杠杆资金有所回升。
- IPO融资规模减少：本期IPO融资额为88.55亿元，低于上期的134.87亿元，显示一级市场融资热度有所下降。
- 解禁压力较大：本期解禁规模为1627.88亿元，高于上期，对市场资金面形成一定压力。
- 交易费用上升：本期交易费用为125.43亿元，环比增加，可能反映市场交易活跃度上升。
- 货币投放力度加大：本期公开市场净投放3000亿元，远高于上期的500亿元，显示央行加大流动性投放。
- 资金价格波动：货币市场利率呈现分化，部分利率上调，部分下调；国债收益率呈现长短端分化，期限利差扩大；理财产品收益率下降，显示市场预期有所调整。
关键信息汇总
一、增量资金面
| 项目 |
本期（亿元） |
上期（亿元） |
| 偏股型基金新发行份额 |
99.42 |
35.45 |
| 沪股通净流入 |
61.20 |
43.88 |
| 深股通净流入 |
41.11 |
-3.24 |
| 合计净流入 |
102.31 |
40.64 |
| 融资融券余额环比增加 |
236.93 |
194.27 |
二、资金压力面
| 项目 |
本期（亿元） |
上期（亿元） |
| IPO融资规模 |
88.55 |
134.87 |
| 产业资本净减持 |
-113.58 |
-138.09 |
| 解禁压力 |
1627.88 |
1051.57 |
| 交易费用 |
125.43 |
115.08 |
三、货币投放量
| 项目 |
本期（亿元） |
上期（亿元） |
| 公开市场净投放 |
3000 |
500 |
| MLF投放（一年期） |
2000 |
1000 |
| MLF利率 |
2.85% |
2.85% |
四、信用货币派生
| 项目 |
2022-05 |
2022-04 |
| M1同比增速 |
4.6% |
5.1% |
| M2同比增速 |
11.1% |
10.5% |
| 新增社融 |
27,900 |
9,102 |
| 金融机构新增人民币贷款 |
18,200 |
3,600 |
五、市场资金价格
货币市场利率变化（bp）
| 项目 |
本期 |
上期 |
| SHIBOR隔夜利率 |
+0.60 |
- |
| SHIBOR一周利率 |
-5.20 |
- |
| 银行间质押式回购（1天） |
+1.21 |
- |
| 银行间质押式回购（7天） |
-48.45 |
- |
| 3个月同业存单收益率 |
-13.82 |
- |
| 银行间同业拆借（1天） |
+2.08 |
- |
| 银行间同业拆借（7天） |
-2.47 |
- |
国债收益率变化（%）
| 期限 |
本期 |
上期 |
变化（bp） |
| 1年期国债 |
1.98 |
- |
-1.27 |
| 10年期国债 |
2.82 |
- |
+2.98 |
| 期限利差 |
- |
- |
+4.25 |
理财市场收益率变化
| 项目 |
本期（%） |
上期（%） |
变化（%） |
| 人民币理财产品收益率（3个月） |
3.42 |
- |
-2.57 |
结论
本期市场资金面整体呈现改善趋势，北向资金持续净流入，融资融券余额增加，显示市场信心有所回升。但同时，IPO融资规模下降，解禁压力增大，交易费用上升，对市场形成一定压制。央行加大货币投放力度，有助于缓解流动性紧张，但资金价格分化明显，显示市场预期存在分歧。总体来看，资金流入与流出并存，市场仍需关注后续资金面变化及政策动向。
