专题报告：北向资金加快流入，两融环比增加-20230619-华鑫证券-15页_1mb

北向资金加快流入，两融环比增加总结

核心内容

本报告分析了近期市场资金流动情况，涵盖增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格等多个方面，旨在评估当前市场流动性状况及其对股市的影响。

主要观点

• 北向资金流入加快：深股通资金净流入显著，而沪股通资金出现净流出，显示外资对A股市场的偏好有所变化。
• 两融余额环比上升：融资融券余额增加，表明市场杠杆资金有所回升，投资者信心增强。
• IPO融资规模下降：本期IPO融资额减少，说明市场对新股发行的热度有所降温。
• 产业资本减持力度减弱：本期产业资本净减持额较上期有所减少，显示市场对二级市场投资意愿有所改善。
• 解禁压力显著增加：本期解禁规模大幅上升，可能对市场资金面造成一定压力。
• 交易费用上升：本期交易费用增长，可能反映市场交易活跃度提高或成本上升。
• 货币净投放增加：央行通过公开市场操作和MLF工具释放流动性，缓解市场资金紧张。
• 市场资金价格上行：SHIBOR、质押式回购、同业拆借等利率均有所上调，显示市场资金成本上升。
• 国债收益率分化：1年期国债收益率上调，10年期国债收益率下调，期限利差缩小，反映市场对短期和长期利率的预期不同。
• 理财收益率下降：人民币理财产品收益率下降，可能对市场资金流向产生一定影响。

关键信息

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为51.00亿份，环比增长。
• 融资融券余额：环比增加43.68亿元，融资余额为15070.79亿元，融券余额为963.17亿元。
• 沪股通与深股通：沪股通净流出3.79亿元，深股通净流入147.70亿元，合计净流入143.91亿元。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期上市新股4家，募集资金34.24亿元，环比减少。
• 产业资本净减持：本期净减持64.68亿元，较上期有所缓解。
• 解禁压力：本期解禁规模达3756.87亿元，上期为1053.08亿元，下期为489.38亿元。
• 交易费用：本期交易费用为102.49亿元，环比上升。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净投放400亿元，上期为净回笼690亿元。
• MLF操作：6月开展一年期MLF操作2370亿元，利率为2.65%，较前一期有所下降。
• 信用货币派生：5月M1增速为4.7%，M2增速为11.6%，社融新增1.56万亿元，人民币贷款新增1.22万亿元。

4. 市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率上调66.90bp，一周利率上调9.90bp；质押式回购和同业拆借利率均上调。
• 国债市场：1年期国债收益率上调至1.9254%，10年期国债收益率下调至2.7033%，期限利差缩小。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为2.98%，环比下降5bp。

风险提示

• 宏观经济意外下滑
• 地缘政治不确定性
• 流动性收紧超预期
• 行业政策低于预期

总结

本报告指出，当前市场流动性有所改善，北向资金加快流入，尤其深股通表现强劲，两融余额环比上升，显示市场信心回暖。同时，IPO融资规模下降，产业资本减持力度减弱，解禁压力增加，交易费用上升，对市场资金面构成一定压力。央行通过公开市场操作和MLF工具释放流动性，有助于稳定市场利率。然而，货币市场利率上行、国债收益率分化、理财收益率下降等现象表明市场资金成本上升，需警惕潜在的流动性收紧风险。整体来看，市场流动性呈现改善趋势，但需关注宏观经济和政策变化对资金面的进一步影响。