20221114-华鑫证券-专题报告_北向净流入_两融环比增加_14页_2mb

北向净流入，两融环比增加（本期1107-1111）总结

核心内容

本期（11月7日至11月11日）市场流动性呈现明显改善趋势，北向资金净流入、融资融券余额环比上升，显示出市场资金面的宽松。同时，IPO融资规模、产业资本减持、解禁压力等资金流出因素有所增加，但整体来看，市场仍处于资金净流入状态。此外，货币市场和国债市场利率有所上调，理财市场收益率上升，反映了市场资金价格的变动。

主要观点

• 资金流入情况：本期市场整体呈现净流入，主要来源于北向资金（沪股通与深股通合计净流入54.00亿元）和融资融券余额的增加。
• 基金发行：偏股型基金新发行份额为38.50亿份，较上期有所下降。
• IPO融资：本期IPO融资规模为89.66亿元，相比上期的65.80亿元有所上升。
• 解禁压力：本期解禁规模为667.45亿元，高于上期的744.45亿元，但低于下期的2044.15亿元。
• 货币市场：公开市场操作呈现净回笼，但中期借贷便利（MLF）投放量增加，表明央行在稳定市场流动性方面有所作为。
• 利率变化：货币市场和国债市场利率普遍上调，期限利差收窄，理财市场收益率上升，显示资金价格整体上行。

关键信息汇总

一、增量资金面

• 基金发行：本期新发行偏股型基金份额为38.50亿份，较上期54.05亿份减少。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入42.06亿元，深股通净流入11.93亿元，合计净流入54.00亿元，为净流入状态。
• 融资融券余额：融资融券余额环比增加61.48亿元，融资余额14598.97亿元，融券余额1073.81亿元。

二、资金压力面

• IPO融资：本期IPO融资规模为89.66亿元，较上期的65.80亿元有所增长。
• 产业资本减持：本期二级市场净减持99.19亿元，较上期的70.22亿元增加。
• 解禁压力：本期解禁资金规模为667.45亿元，上期为744.45亿元，下期预计为2044.15亿元。
• 交易费用：本期交易费用为96.05亿元，较上期的99.06亿元略有下降。

三、货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净回笼800亿元，上期为7370亿元。
• 中期借贷便利（MLF）：10月开展一年期MLF操作5000亿元，利率为2.75%，与前一期持平；9月MLF投放量为4000亿元。
• 信用货币派生：M1增速为5.8%，M2增速为11.8%，均较前一期略有下降。2022年10月新增社融约0.91万亿元，金融机构新增人民币贷款约0.44万亿元。

四、市场资金价格

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率上调31.80bp，一周利率上调18.60bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调27.82bp，7天利率上调16.93bp；3个月同业存单收益率上调24.72bp；银行间同业拆借加权利率（1天）上调29.40bp，7天利率上调21.26bp。
• 国债市场利率：1年期国债收益率上调8.76bp至1.90%，10年期国债收益率上调0.81bp至2.71%，期限利差收窄7.95bp。
• 理财市场收益率：人民币理财产品收益率（3个月）为3.65%，相比上期上升21bp。

结论

本期市场流动性总体改善，北向资金净流入，融资融券余额增加，显示市场资金面相对宽松。但需注意，IPO融资、产业资本减持及解禁压力仍在一定程度上对市场形成压力。货币市场利率上行，显示资金成本有所提高，而理财市场收益率上升则反映了市场对资金的争夺。整体来看，市场在资金流入与流出之间保持了相对平衡，但资金价格有所上升，需关注后续政策变化及市场情绪对资金面的影响。