20220627-华鑫证券-北向资金净流入_两融环比增加_14页_1mb

北向资金净流入，两融环比增加（本期0620-0624）总结

核心内容

本期（2022年6月20日至6月24日）市场流动性整体呈现资金流入与流出并存的格局。增量资金方面，偏股型基金新发行份额减少，沪股通净流入，深股通净流出，导致合计净流入规模大幅下降。同时，融资融券余额环比显著增加，显示杠杆资金有所扩张。资金压力面则包括IPO融资规模扩大、产业资本净减持、解禁压力增加以及交易费用略有下降。货币投放量方面，公开市场净投放500亿元，MLF操作规模增加，信用货币派生数据表明M1与M2增速放缓，社融与人民币贷款新增规模显著提升。市场资金价格方面，货币市场利率多数上调，国债收益率分化，理财市场收益率保持稳定。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为35.45亿份，环比下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 沪股通与深股通：沪股通净流入43.88亿元，深股通净流出3.24亿元，合计净流入40.64亿元，环比大幅减少。
• 融资融券余额：融资融券余额环比增加193.59亿元，融资余额达14880.24亿元，融券余额为915.46亿元，显示杠杆资金有所增加。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期上市新股10家，募集金额134.87亿元，环比大幅上升。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持138.09亿元，环比增加，显示机构对市场信心不足。
• 解禁压力：本期解禁金额约1051.57亿元，环比上升，下期解禁压力更大。
• 交易费用：本期交易费用为115.08亿元，环比略有下降。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期净投放500亿元，上期为0亿元，显示央行加大流动性投放力度。
• MLF操作：6月开展一年期MLF操作2000亿元，利率保持2.85%，与前一期一致，5月投放1000亿元。
• 信用货币派生：M1增速为4.6%，M2增速为11.1%，较前一期有所放缓；社融新增2.79万亿元，环比大幅增长；人民币贷款新增1.82万亿元，显示信贷市场活跃。

4. 市场资金价格

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜与一周利率上调，银行间质押式回购利率上涨，同业拆借利率上调，显示市场资金成本上升。
• 国债市场：1年期国债收益率下调，10年期国债收益率上调，期限利差扩大，反映市场对短期利率预期下降，长期利率预期上升。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）维持在3.50%，与上周持平，显示理财市场收益率稳定。

关键信息

增量资金面数据

资金压力面数据

货币投放与信用货币派生数据

市场资金价格数据

结论

本期市场流动性呈现“增量资金流入放缓，资金压力上升”的特征。沪股通资金净流入，深股通净流出，显示北向资金对A股市场态度分化。融资融券余额环比增加，表明市场杠杆有所上升。IPO融资规模扩大，产业资本净减持，解禁压力增加，进一步加剧市场资金流出压力。货币市场利率普遍上调，显示资金成本上升，国债收益率分化，理财市场收益率保持稳定。整体来看，市场资金面偏紧，资金流入与流出的结构性变化值得关注，未来需关注政策对流动性的影响及市场信心的恢复情况。