20230214-华鑫证券-专题报告_北向净流入_两融环比增加_14页_1mb

北向净流入，两融环比增加（本期0206-0210）总结

核心内容概述

本期（2月6日至2月10日）市场流动性呈现复杂态势，增量资金面有所改善，但资金压力面依然存在。整体来看，市场资金流入与流出的规模和方向对市场情绪和资金配置产生一定影响，同时货币市场利率上行，债券收益率有所调整，显示市场对资金成本和风险偏好的变化。

主要观点

• 增量资金面改善：本期市场整体资金流入有所回升，主要体现在偏股型基金发行、北向资金净流入以及融资融券余额的环比增长。
• 北向资金分化：沪股通资金净流入50.35亿元，而深股通资金净流出21.02亿元，整体净流入29.33亿元，环比大幅下降。
• 解禁压力仍大：本期限售解禁金额达1561.02亿元，为近期较高水平，可能对市场形成一定压力。
• 货币市场利率上行：SHIBOR隔夜利率、质押式回购利率、同业拆借利率等均出现上调，显示市场流动性趋紧。
• 社融与信贷数据强劲：2023年1月新增社融和人民币贷款规模均显著高于前一期，显示金融体系对实体经济的支持力度增强。
• 理财收益率上升：人民币理财产品收益率环比上升8bp，反映市场对理财产品的偏好有所增强。

关键信息

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为44.63亿份，环比增加。
• 北向资金：沪股通净流入50.35亿元，深股通净流出21.02亿元，合计净流入29.33亿元。
• 融资融券：融资融券余额环比增加150.09亿元，融资余额14706.32亿元，融券余额962.11亿元。

2. 资金压力面

• IPO融资：本期7家上市公司融资118.97亿元，环比增加。
• 产业资本：本期二级市场净减持54.45亿元，环比改善。
• 解禁规模：本期限售解禁金额为1561.02亿元，上期为1197.49亿元，下期预计为497.06亿元。
• 交易费用：本期交易费用为88.56亿元，环比下降。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净投放6020亿元，环比由净回笼转为净投放。
• MLF操作：1月MLF投放量为7790亿元，与前一期利率持平。
• 社融与信贷：2023年1月新增社融5.98万亿元，新增人民币贷款4.93万亿元，均高于前一期。
• M1与M2增速：M1同比增速6.7%，M2同比增速12.6%，显示货币供应增长加快。

4. 市场资金价格

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率上调60.30bp，质押式回购利率、同业拆借利率等均有所上行。
• 国债收益率：1年期国债收益率下调1.94bp至2.1556%，10年期国债收益率下调0.32bp至2.9001%，期限利差上行2.26bp。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.09%，环比上升8bp。

总结

本期市场流动性呈现“增量资金流入，压力资金流出”的特点，资金流入主要来自基金发行和北向资金，但解禁压力和产业资本减持对市场形成一定压制。货币市场利率整体上行，显示流动性趋紧，但社融与信贷数据表现强劲，显示金融体系对实体经济的支持力度增强。理财市场收益率上升，反映投资者对稳健收益产品的需求增加。整体来看，市场资金面偏紧，但政策支持和信贷扩张对市场形成支撑，需关注后续资金流动和宏观经济变化带来的影响。