20211019-国元证券-迈瑞医疗-300760.SZ-迈瑞医疗2021年三季报点评_业绩符合预期_持续看好医疗新基建_3页_1mb

迈瑞医疗2021年三季报总结

核心内容概览

迈瑞医疗在2021年三季报中展现了稳健的业绩表现，尽管处于后疫情时代，公司仍实现了收入和利润的双增长，体现出其在医疗新基建和海外拓展方面的持续优势。

业绩表现

• 公司整体业绩：2021年前三季度实现总收入193.92亿元，同比增长20.72%；归母净利润66.63亿元，同比增长24.23%；扣非归母净利润65.44亿元，同比增长24.30%。
• 第三季度表现：Q3单季度营收66.13亿元，同比增长20.25%；归母净利润23.18亿元，同比增长21.41%。
• 毛利率：2021年前三季度毛利率为65.60%，保持相对稳定。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营收分别为258.86亿元、318.76亿元、391.91亿元，归母净利润分别为81.95亿元、98.77亿元、120.99亿元，EPS分别为6.74元、8.12元、9.95元，对应PE分别为56倍、46倍、38倍，维持“买入”评级。

主要观点

业务增长情况

• 国内市场恢复显著：受益于医疗新基建推进及医院诊疗活动常态化，国内市场表现优于海外市场。
• 三大业务稳定增长：
  • 医学影像：超声、血球、生化、发光等常规诊断采购需求恢复。
  • 体外诊断：常规采购逐步恢复，推动业务增长。
  • 生命信息与支持：AED和微创外科等新兴业务表现强劲。

费用控制与研发投入

• 销售费用率下降：销售费用率为14.66%（-2.94pct），主要由于品牌影响力提升和运费结构优化。
• 管理费用率微升：管理费用率为4.35%（+0.02pct）。
• 财务费用率改善：财务费用率为-0.44%（+0.07pct）。
• 研发投入加大：研发费用率为8.40%（-0.01pct），公司持续聚焦研发创新，推动成长性赛道发展。
• 新产品发布：在生命信息与支持、体外诊断、医学影像领域均推出了多款新产品，进一步满足临床需求。

关键信息

并购进展

• Hytest并购完成：9月22日，公司以5.32亿欧元完成对Hytest及其下属子公司的100%股权收购，增强了公司在体外诊断上游原料领域的研发与生产能力，有助于解决“卡脖子”问题，并加速国际化布局。

财务数据与估值

财务比率

风险提示

• 行业政策变化风险
• 新冠疫情风险
• 汇率波动风险
• 产品研发风险

投资建议

• 评级：买入
• 当前价：375.30元
• 未来预期：公司预计未来6个月内股价表现将优于上证指数20%以上。

公司基本数据

结论

迈瑞医疗凭借医疗新基建的推进、国内市场恢复、产品创新及并购策略，持续展现强劲的业绩增长能力和良好的财务状况。公司未来增长潜力受到市场广泛关注，维持“买入”评级，预计其盈利能力与估值将持续优化。