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汽车及零部件行业周报总结（2014/09/01-2014/09/07）

核心内容概述

本报告分析了2014年9月1日至9月7日期间，中国汽车及零部件行业的市场表现、行业动态、投资建议及风险提示。整体来看，汽车行业在“金九银十”传统销售旺季来临之际，市场表现有所回暖，但未来增长空间有限，行业进入后市场时代。

主要观点

• 行业销售趋势：9月作为传统销售旺季，汽车销量有望提升。8月汽车经销商库存预警指数为51.80%，库存压力有所增加，但全年销量增速预计在8.5%左右，行业收入和利润增速分别为15%和20%。
• 原材料价格：主要原材料价格整体走低，除有色金属小幅上涨外，天然橡胶和玻璃价格降幅明显，有助于降低制造和使用成本。
• 市场表现：上周汽车板块整体表现强于大市，乘用车涨幅显著，行业龙头如上汽表现突出，板块估值有所修复，但仍处于较低水平。
• 投资建议：汽车行业进入平稳增长阶段，未来结构性投资机会增多，节能环保、电子化和智能化是主要发展方向。建议关注新能源汽车政策带来的投资机会及汽车电子类企业。
• 风险提示：需警惕更多城市实施汽车限购、行业利好政策不及预期、基础设施建设不达预期以及宏观经济大幅下行等风险。

关键信息

1. 行业动态

• 新能源汽车发展：
  • 万钢提出四大举措推动新能源汽车产业发展。
  • 上汽集团国产燃料电池车完成“大路考”，计划年底推出55辆入市。
  • 丰田宣布将推出新的氢燃料电池车。
  • 新能源汽车免购置税目录发布，但部分城市仍无法购买到相关车型。
• 政策与市场环境：
  • 国家发改委下调汽油价格，90号汽油每升下降0.08元。
  • 北京试行非营运轿车六年免检政策。
• 公司动态：
  • 中原内配拟收购安徽汇中70%股权。
  • 比亚迪与ABB合作研发能源储存系统。
  • 一汽轿车全面推动新能源车发展。
  • 长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽集团、江铃汽车等均发布8月产销数据，整体保持增长态势。
  • 江淮汽车与GreenTech Automotive签署出口框架协议，计划出口至少2000辆电动车。

2. 市场表现

• 上周汽车板块整体表现优于大盘，乘用车板块涨幅显著。
• 上汽等蓝筹股表现突出，带动板块估值修复。
• 当前估值仍较低，但在城镇化、国企改革和新能源汽车政策推动下，估值有望进一步提升。
• 需关注宏观经济下行对估值的潜在拉低影响。

3. 投资建议

• 维持对汽车行业“中性”评级。
• 未来投资机会将更多依赖结构性发展，如新能源汽车、节能环保、电子化和智能化。
• 建议重点关注新能源汽车政策带来的结构性投资机会及汽车电子类企业。

4. 风险提示

• 更多城市实施汽车限购政策。
• 行业利好政策未达预期。
• 基础设施建设进度不达预期。
• 宏观经济大幅下行。

图表目录

• 图表1：我国汽车近几年各月销量
• 图表2：1-7月整车及细分板块销量同比
• 图表3：1-7月乘用车及细分板块销量同比
• 图表4：1-7月客车及细分板块销量同比
• 图表5：1-7月货车及细分板块销量同比
• 图表6：汽车经销商库存预警指数
• 图表7：汽车经销商市场总需求观点比例
• 图表8：汽车行业主营业务收入累计同比
• 图表9：汽车行业利润总额累计同比
• 图表10：汽车行业应收账款同比
• 图表11：汽车行业产成品同比
• 图表12：钢铁板材价格
• 图表13：国内有色金属期货价格
• 图表14：国内天然橡胶期货价格
• 图表15：玻璃期货价格
• 图表16：国际原油期货价格
• 图表17：汽车板块上周市场表现
• 图表18：汽车板块市盈率估值情况
• 图表19：乘用车板块个股表现
• 图表20：商用车板块个股表现
• 图表21：零部件板块个股表现
• 图表22：汽车销售及服务
• 图表23：新三板公司上周市场表现

投资评级定义

分析师信息

• 分析师：刘宏程
• 执业证书号：S1490514020002
• 电话：010-58565133
• 邮箱：liuhongcheng@hrsec.com.cn
• 联系人：何健康
• 电话：010-58565123
• 邮箱：hejiangang@hrsec.com.cn

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