20171227-中投证券-行业瞭望_煤改气推进天然气需求_7页_1mb

报告摘要

行业瞭望总结

核心内容

煤改气政策推动天然气需求增长：2017年是《大气污染防治行动计划》第一阶段的收官之年，京津冀地区PM2.5浓度需下降25%，北京控制在60μg/m³左右。煤改气政策实施过程中，出现了天然气供应紧张、价格暴涨等问题，如供暖期气站基础设施未完工、天然气价格从每吨4000元飙升至万元以上。
天然气价格大幅上涨：11月中国液化天然气进口量达406万吨，同比上升53%，创下历史新高。1-11月累计进口量达3313万吨，同比上升48.4%。国内天然气产量同比增长3%，但仍无法填补供需缺口。国际市场天然气现货价格涨至10.26美元/百万英热单位，远高于期货价格。
“一带一路”推动油气管道建设：该倡议促进了中国与周边国家的能源基础设施互联互通，有助于缓解我国石油和天然气供应紧张问题。中国年进口石油3.1亿吨，对外依存度60%；年进口天然气600亿立方米，对外依存度30%。
国内油气管网建设加速：中石油、中石化、中海油等企业加快了油气管道建设，如西二线、西三线、中缅管道等。同时，民营企业在油气管道建设中份额逐渐扩大，特别是在LSAW市场中已占60%。
投资建议：推荐关注广汇能源、长春燃气、玉龙股份、金州管道、石化机械、石化油服、恒泰艾普、中国石化、中油工程、海油工程、杰瑞股份、惠博普等公司。

主要观点

天然气需求增长与煤改气政策密切相关，政策推动下，天然气在能源结构中的占比将逐步提升，但仍低于发达国家水平。
天然气作为清洁能源，具有高效、洁净、无污染等优势，未来将逐步取代煤炭和石油成为首选燃料。
“一带一路”战略对油气管道建设具有深远影响，不仅促进了跨境能源通道建设，也带动了相关企业的业务发展。
国内油气管网建设进入加速阶段，中石油仍是主力，但民营企业市场份额不断扩大，竞争加剧。
天然气价格波动，受供需关系和国际市场影响显著，需关注其对下游行业的影响。

关键信息

煤改气政策：京津冀地区PM2.5浓度下降目标，导致天然气需求激增，引发“气荒”。
天然气价格暴涨：11月国内液化天然气价格从每吨4000元涨至万元以上，国际市场价格也同步上涨。
天然气消费结构：中国天然气消费量远低于发达国家，占比仅为5.1%，与印度相当，远低于欧洲和美国。
“一带一路”对油气管道的推动：中俄东线天然气管道、中亚石油管道、伊朗-巴基斯坦天然气管道等项目均受益于该战略。
国内油气管网建设：包括西二线、西三线、中缅管道等，中石油仍是主力，但民营企业份额逐步扩大。
天然气减排优势：相比煤炭和石油，天然气的二氧化碳排放量分别减少43%和28%。

公司聚焦

玉龙股份（601028）

主营业务：生产石油、天然气、煤浆、自来水输送用及大型钢结构用钢管，包括SSAW、LSAW、ERW和方矩形焊接钢管。
竞争优势：产品品质好，品种齐全，国内油气管道市场占有率达5%。
“一带一路”影响：中俄东线天然气管道开工，公司有望成为该项目的重要参与者，未来发展前景广阔。
投资建议：预计2017-2019年EPS为0.12、0.14、0.16元/股，建议关注。

惠博普（002554）

主营业务：油气分离处理设备、油田环保设备、油气测录设备、油田技术服务。
技术优势：专注于油气水高效分离技术，适应国内高含水油泥处理需求，回收率高达98%。
海外EPC业务：已在伊拉克和巴基斯坦获得15亿订单，特别是巴基斯坦为首次承接非三大油海外订单，未来发展潜力大。
战略合作：收购安东DMCC股权，与安东集团、洲际油气签订深度合作协议，助力海外业务拓展。
投资建议：预计2017-2019年EPS为0.18、0.33、0.43元/股，建议关注。

股票组合（一）

持仓限制：单只个股持仓不得超过总资产的20%。
持股明细：华兰生物（002007），买入日期2017-5-10，买入价格34.61元，当前价27.09元，最新市值216720万元，盈亏比率为-21.73%，仓位15%。
组合表现：初始资金100万元，当前总资产146.58万元，资产收益率46.58%。
操作提示：绿色提示减仓，红色提示开仓。