20160925-世纪证券-汽车后市场报告之维修保养深度报告：“政策+互联网”重构行业生态_13页_1mb

汽车后市场深度研究报告总结

核心内容

本报告围绕“政策+互联网”对汽车后市场生态的重构，重点分析了维修保养市场的发展现状、趋势及投资机会，提出了未来汽车后市场将向品牌化、连锁化和020深度垂直化发展的观点。

主要观点

• 维修保养市场潜力巨大：预计到2022年，我国维修保养市场规模将突破2万亿元，远超当前水平。市场增长主要得益于汽车保有量的增加、车龄结构的变化以及消费者养护意识的提升。
• 行业需求持续上升：随着汽车保有量的增加，车龄在3年以上的车辆比例将显著上升，维修保养需求随之增加。消费者对“以养代修”理念的认可，推动了市场向精细化、预防性方向发展。
• 市场结构不均衡：当前我国维修保养市场存在严重滞后，产业链利润结构失衡，零整比畸高，配件价格虚高，用户选择渠道少，消费体验差。4S店占据主导地位，而独立维修店发展受限。
• 政策推动市场变革：近年来，政府持续加强反垄断监管，推动汽车销售和维修领域制度变革，取消品牌经销商备案，公开维修技术信息，促进市场公平竞争。
• 互联网重构行业生态：互联网的加入使汽车后市场实现扁平化，催生多种新业态模式，如B2B、B2C、B2B2C等，提升了信息透明度、服务效率和用户体验。
• 美国模式值得借鉴：美国通过反垄断法和第三方认证机制，构建了成熟的后市场体系，独立维修店占比高，配件质量与原厂相当，价格更具竞争力。
• 行业趋势明确：未来我国汽车后市场将呈现品牌化、连锁化和020深度垂直化两大趋势，提升行业集中度和运营效率。

关键信息

1. 市场规模预测

• 2014年：维修保养市场规模超过4000亿元
• 2018年：突破1万亿元
• 2022年：预计突破2万亿元

2. 车龄结构变化

• 2015年：超过40%的汽车车龄集中在1-3年
• 2020年预测：超过70%的汽车车龄将超过3年
• 未来十年将有2.7亿辆新车进入市场

3. 零整比问题

• 我国主流18个车型零整比均超过300%，部分车型甚至达到1000%
• 零整比高于300%表明配件价格虚高，消费者支付额外费用

4. 维修保养模式

• 4S店：厂家授权，原厂配件，价格高
• 传统维修公司：非授权，配件信息不明，质量难以保证
• 连锁维修店：如途虎，非厂家授权，品牌保障，便利性好
• 专业维修店：如博世旗下维修店，品牌保证，但品牌单一

5. 互联网对后市场的影响

• 互联网平台通过B2B和B2C模式，推动配件供应和维修服务的扁平化
• 提升信息透明度，降低中间环节成本，改善用户体验
• 促进产业链上下游整合，推动020深度垂直化发展

6. 未来趋势

• 品牌化和连锁化：有助于提升企业竞争力和客户粘性，实现精细化管理，降低成本
• 020深度垂直化：围绕B端进行产业链整合，强化线下服务能力，提升用户生态建设

相关标的公司

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（相对沪深300指数涨幅10%以上）
• 股票投资评级：未明确个股评级，但整体行业看好

风险提示

• 宏观经济低迷风险
• 网络渗透率不高的风险
• 行业内同质化竞争加剧的风险

附录：数据来源与研究方法

• 数据来源：WIND、中汽协、《中国汽车后市场蓝皮书》、Frost&Sullivan、世纪证券研究所
• 研究方法：基于市场规模、车龄结构、维修费用等参数进行测算分析，结合政策变化和行业趋势进行预测

总结

随着我国汽车保有量的持续增长和车龄结构的变化，汽车后市场尤其是维修保养市场正迎来快速发展期。政策推动和互联网技术的介入，打破了传统垄断格局，促进了市场多元化和公平竞争。未来，行业将向品牌化、连锁化和020深度垂直化方向发展，为相关企业提供广阔的发展空间和投资机会。