20210715-中国银河-零售行业_上半年社消同比增长23_全渠道增速表现符合预期_5页_696kb

零售行业点评报告总结

核心内容

2021年6月，社会消费品零售总额为3.76万亿元，同比增长12.1%（扣除价格因素实际增长9.8%）。上半年社消总额达到21.19万亿元，同比增长23.0%。整体消费市场在疫情后逐步恢复，呈现企稳向好的趋势。

主要观点

• 消费市场恢复：2021年社消增速恢复至疫情前水平，6月单月同比增速与历史平均水平接近，显示消费市场活力稳健恢复。
• 线上销售表现亮眼：2021年“618”全网交易总额达5784.8亿元，同比增长26.5%，高于上半年社消整体增速（23.2%），显示线上消费持续增长。
• 线下渠道逐步复苏：限额以上单位消费品零售额上半年累计增长26.4%，优于社消整体增速。百货、专业店等可选消费渠道恢复良好，而超市等必选消费渠道表现稳定。
• 消费品类分化：必选消费品（如粮油食品、饮料、烟酒、日用品）增长稳健，可选消费品（如服装、化妆品）恢复显著。金银珠宝类消费强劲复苏，但家具类仍承压。
• 投资建议：建议关注具备品牌影响力和经营确定性的制造品牌商及渠道品牌商，重点推荐天虹百货、王府井、永辉超市、华致酒行、壹网壹创、丽人丽妆、上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮等公司。

关键信息

2021年6月社消数据

线上社消数据

预测与趋势

• 2021年全年社消增速预计在6%-7%之间，基于上年低基数的恢复性增长。
• 消费市场将逐步回归疫情前水平，但需保持谨慎乐观，部分品类仍未恢复至2019年同期水平。
• 数字化趋势持续，线上消费占比逐年提升，线下消费逐步恢复正常。

风险提示

• 海外疫情持续超预期的风险。
• 消费者信心持续不足的风险。

评级标准

联系信息

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