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中信国际：2024年化工行业展望

摘要

• 2023年行业下游需求疲软，外需走弱导致出口负增长。
• 原油价格震荡下滑，PPI普遍下降，盈利空间收缩。
• 未来有效需求改善压力大，财务风险增加，行业展望评级从“稳定”调整为“稳定弱化”。

主要发现

1. 需求与出口：内需弱复苏，外需持续下滑，出口量呈负增长，主要市场转向东盟。
2. 供需与价格：产能过剩局面未改善，PPI下降显著，主要原材料价格维持中高位但支撑力有限。
3. 财务表现：样本企业收入、利润普遍下滑，债务规模上升，偿债能力弱化，行业财务风险加大。

结论

化工行业需求疲软与供给宽松并存，企业盈利恢复依赖需求改善滞后。重点关注下游动能转换、海外补库周期及价格波动，财务风险整体上升。