20240711-开源证券-润本股份-603193.SH-公司信息更新报告_上半年抖音渠道较快增长_预计归母净利润增速亮眼_4页_877kb

润本股份（603193.SH）作为“驱蚊+婴童护理”细分龙头，近期发布2024年上半年业绩预告及公司信息更新报告。

业绩方面，公司预计2024年1-6月实现归母净利润175-185亿元，同比增长465%-549%；扣非净利润170-180亿元，同比增长439%-523%。其中二季度预计归母净利润140-150亿元，同比增长419%-520%；扣非净利润139-149亿元，同比增长435%-539%。依此数据，公司上调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为315亿元、390亿元、479亿元，对应EPS为0.78元、0.96元、1.18元，当前股价对应PE分别为232倍、188倍、153倍，维持“买入”评级。

业务增长方面，公司线上渠道表现强劲。根据久谦数据测算，1-5月，公司抖音、天猫、京东平台累计销售额分别约为156亿元（同比增87%）、271亿元（同比增24%）、123亿元（同比增60%）。尤其抖音渠道增长亮眼，品类上驱蚊产品销售表现突出，1-5月线上平台累计销售额中驱蚊相关产品达299亿元（同比增56%）。此外，润本儿童防晒乳等新品表现积极，已蝉联多个榜单。

渠道拓展和品牌建设方面，公司积极布局线上、线下渠道。抖音等品效合一渠道高增长带动品牌效应外溢，从而驱动其他渠道协同发展。

盈利能力与财务指标有明显改善，公司持续提高运营效率，降低成本，提升毛利率，在净资产收益率与毛利率等关键财务指标上维持较好表现。

风险提示方面，报告提及消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧等潜在风险。

摘要指出，在研发新品、巩固驱蚊品类优势的同时，公司持续优化运营、拓展渠道，具备较强的发展潜力和品牌影响力。