20241130-天风证券-同业存单周度跟踪_CD利率下行_净融资转正_7页_1mb

固义收益：同业存单市场周度跟踪报告（2024-11-30）

报告指出，央行近期采取了MLF缩量平价续作和大额逆回购操作，整体支持市南场流动性，导致资金面均衡偏松。同业存单方面，本周净融资复苏至1754亿元，净融资额转正，主要由国有行主导，但其长期存单发行占比有所下降。

观察：

2. 本周存单发行整体呈现"量升、价跌、期限偏长"特点。发行规模6127亿元，净融资规模转正，发行期限加权平均缩短至690天，但国有银行、股份行、农商行对9M、1Y等中长期存单的配置有明显上升趋势。
3. 利率方面，1YAAA同业存单收益率下行至1.80%，各期限收益率降幅达-75bp至-51bp，收益率与R007利差收窄至-20bp左右，显示市场情绪较稳定。
4. 风险提示包括政策和市场走向的不确定性。

基于央行多给予支持性操作的立场，报告预计年内降准可能性较高。预计CD利率在央行强支持下下行空间有限，利率下行仍是市场关注重点。