20251210-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_269kb

国债期货表现
上一交易日，国债期货价格普遍上涨，其中TF2603和T2603合约涨幅达0.04%和0.06%，持仓量变化有限。跨期价差保持低位，对应CTD券的IRR%处于低位，市场当前无显著套利机会。

市场利率变化
短期利率呈现分化：SHIBOR7天利率上行0.5bp至1.436%，DR007利率下行0.51bp，其他如SHIBOR隔夜小幅上行0.1bp。整体资金面保持稳定，资金供应未见大幅收紧。

国债收益率变动
国内关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.98bp至1.84%；收益率利差如10-2利差扩大至33.03bp。国际方面，美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y上行2bp，日本10Y小幅下行0.4bp。

关键事件与消息影响

1. 中国政府逆回购操作净回笼资金390亿元，短期资金面趋稳。
2. 国务院会议和“1+10”对话强调经济稳健和开放政策，预计财政和货币政策将更积极，助力经济目标。
3. 国际视角下，美联储可能降息，美债收益率普遍上行；日元升值引发全球流动性担忧，可能影响资金流向。
4. 贷款和融资预测显示，11月经济数据可能改善，但政策调整如基金新规可能对长端债市产生扰动。

流动性与风险提示
市场流动性整体稳定，美债收益率回升和国内利差变化反映政策影响。长期观察，长端国债期货可能弱势运行，并面临政策不确定性、利率波动和国际风险因素。投资者需注意短期波动和消息影响。