国债期货品种策略日报总结（2021年06月09日）
核心内容概述
本日报主要分析了国债期货市场、现货市场、海外市场以及宏观消息对国债相关品种的影响，总结了国债价格走势、市场利率变化、收益率变动趋势及投资策略建议。
一、期货市场分析
1. 主要品种表现
| 合约 |
昨日收盘价 |
涨跌幅 |
涨跌幅(%) |
持仓量 |
成交量 |
持仓量增减 |
| TS2109 |
100.170 |
0.000 |
0.00% |
29109 |
11140 |
218 |
| TS2112 |
99.985 |
-0.010 |
-0.01% |
780 |
218 |
63 |
| TF2109 |
99.705 |
0.025 |
0.03% |
57231 |
19916 |
-142 |
| TF2112 |
99.390 |
0.035 |
0.04% |
1060 |
349 |
10 |
| T2109 |
97.860 |
0.045 |
0.05% |
126513 |
46698 |
1265 |
| T2112 |
97.550 |
0.050 |
0.05% |
3349 |
952 |
140 |
- TS2109：昨日收盘价与前日持平，价格无明显波动。
- TS2112：小幅下跌0.01%，持仓量略有增加。
- TF2109：小幅上涨0.03%，持仓量增加。
- TF2112：上涨0.04%，成交量较小。
- T2109：上涨0.05%，持仓量大幅增加。
- T2112：上涨0.05%，持仓量小幅增加。
2. 跨期价差变化
| 跨期价差 |
昨值 |
前值 |
| TS2109-TS2112 |
0.185 |
0.175 |
| TF2109-TF2112 |
0.3150 |
0.3250 |
| T2109-T2112 |
0.3100 |
0.3150 |
- TS2109-TS2112：价差缩小，表明市场对近期到期合约的偏好有所上升。
- TF2109-TF2112：价差略有下降，显示市场对远期合约的看涨情绪减弱。
- T2109-T2112：价差缩小，反映市场对远期合约的预期略有下调。
3. 点评
- 国债期货价格涨跌不一，整体呈现窄幅震荡态势。
- 持仓量有所增加，显示市场参与者对后市有一定预期。
二、现货市场分析
1. 活跃CTD券IRR%
| 期限 |
昨日IRR |
前日IRR |
| 1Y |
1.7983 |
2.073 |
| 2Y |
1.512 |
1.6449 |
| 5Y |
0.9857 |
1.3374 |
- 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无明显套利机会。
2. 短期市场利率变化
| 品种 |
昨值 |
前值 |
涨跌(bp) |
| SHIBOR隔夜 |
2.1930 |
2.2990 |
-10.6 |
| SHIBOR7天 |
2.2670 |
2.2530 |
1.4 |
| DR001 |
2.2252 |
2.3681 |
-14.29 |
| DR007 |
2.3472 |
2.3174 |
2.98 |
| GC001 |
2.0220 |
2.2050 |
-18.3 |
| GC007 |
2.2660 |
2.3870 |
-12.1 |
- SHIBOR7天和DR007利率上行，GC007利率下行，显示资金面有所收敛。
3. 国债收益率变化
| 期限 |
昨日收益率 |
前日收益率 |
涨跌(bp) |
| 1Y |
2.40 |
2.37 |
3.49 |
| 2Y |
2.70 |
2.67 |
3.44 |
| 5Y |
3.00 |
2.96 |
4.34 |
| 7Y |
3.11 |
3.07 |
3.94 |
| 10Y |
3.12 |
3.09 |
2.27 |
| 30Y |
3.62 |
3.60 |
2.45 |
- 各关键期限国债收益率普遍上行，10Y期国债收益率上行2.27bp至3.12%。
- 10-2国债收益率利差为41.55bp，显示长短期利差有所收窄。
三、海外市场分析
1. 海外关键期限国债收益率变化
| 国家/地区 |
品种 |
昨日收益率 |
前日收益率 |
涨跌(bp) |
| 美国 |
2Y |
0.05 |
0.05 |
0.0 |
| 美国 |
10Y |
1.57 |
1.56 |
1.0 |
| 德国 |
2Y |
-0.70 |
-0.70 |
0.0 |
| 德国 |
10Y |
-0.20 |
-0.19 |
-1.0 |
| 日本 |
2Y |
-0.120 |
-0.120 |
0.0 |
| 日本 |
10Y |
0.084 |
0.092 |
-0.8 |
- 美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y收益率下行1bp，日本10Y收益率下行0.8bp。
2. 内外利差
| 国家/地区 |
2Y利差 |
10Y利差 |
| 美国 |
265.0 |
154.5 |
| 德国 |
340.0 |
331.5 |
| 日本 |
282.0 |
303.1 |
- 内外利差整体维持高位，显示国内外市场利率差异较大。
四、宏观消息与行业信息
1. 宏观消息
- 央行逆回购操作：6月8日开展100亿元7天期逆回购，中标利率2.20%，资金面有所收敛。
- 世界银行报告：上调全球经济增长预期至5.6%，中国经济增长预期上调至8.5%。
- 区域经济金融运行报告：2020年区域经济金融运行呈现强大韧性，城市群对经济增长贡献率高达49.3%。
- 房地产融资：5月份房地产类信托募资减少，房企融资规模下降，绿色债券发行增加。
2. 行业信息
- 资金面：货币市场利率多数下跌，显示资金紧张态势有所缓和。
- 美债收益率：多数下跌，10Y收益率下行1.8bp至1.54%，显示市场对美债的偏好增强。
五、评论及策略建议
- 市场走势：国债期货价格窄幅震荡，10年期国债收益率下行0.53bp至3.11%。
- 市场环境：央行继续开展逆回购操作，资金面有所收敛；5月份出口增速略低于预期，但保持较高水平。
- 政策预期：财政部下达新增地方政府债务限额，地方债发行或将加速。
- 策略建议：在经济继续扩张、地方债发行加速的背景下，预计国债期货价格将继续回落，操作上建议以做空为主，关注今日公布的物价数据。
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